Subran: IPO SpaceX i sprzedaż obligacji to sygnał szczytu

SpaceX zadebiutował na giełdzie 12 czerwca przy wycenie 86 mld USD. Dwa tygodnie po debiucie spółka zaoferowała obligacje korporacyjne o wartości 25 mld USD. W odpowiedzi dyrektor inwestycyjny Allianz, Ludovic Subran, opublikował komentarz dotyczący skali emisji i ruchów cen akcji.

Akcje SPCX rozpoczęły notowania 12 czerwca od 150 USD. Cztery dni później, 16 czerwca, osiągnęły śród sesyjne maksimum 225,64 USD, po czym kurs odwrócił trend. Na 26 czerwca cena wynosiła około 152 USD, co oznacza spadek o około 32% od szczytu; w ciągu pięciu dni notowania spadły blisko 19%.

Oferta obligacji przyciągnęła zapisy na około 89 mld USD. Bankierzy zwiększyli zakres emisji z pierwotnych 20 mld USD do 25 mld USD. Środki z emisji mają zostać użyte częściowo na spłatę pożyczki pomostowej w wysokości 20 mld USD zaciągniętej w marcu.

Seria papierów zapadająca w 2036 r. została wyceniona na około 1,4 punktu procentowego ponad obligacjami skarbowymi USA, czyli około 0,4 punktu szerzej niż porównywalne podmioty z ratingiem BBB. Dla porównania, amerykańskie spółki o ratingu inwestycyjnym obecnie zaciągają kredyty z marżą poniżej 0,8 punktu procentowego ponad obligacjami skarbowymi.

W swoim wpisie Ludovic Subran opisał przesunięcie rynku „od zdrowej hossy, przez rozciągniętą hossę… do strefy bańki”. Zwrócił też uwagę na różne oczekiwania inwestorów akcyjnych i obligacyjnych: „Facet właśnie dostał 70 mld USD zabawnych pieniędzy na lot w kosmos. Inwestorzy akcyjni, możecie z nim lecieć na Marsa. Obligacjoniści pytają: 'gdzie jest mój kupon?'”.

Kilku analityków rozpoczęło publikowanie rekomendacji dla SPCX. Dom maklerski Susquehanna ustalił rekomendację Neutralnie z ceną docelową 170 USD. Morningstar oszacował wycenę maksymalną na 169 USD i ocenił kursy na szczycie jako wyraźnie wyższe od tej wyceny.

SpaceX ma opublikować pierwsze wyniki finansowe 6 sierpnia. Po debiucie i dużej emisji obligacji część spółek rozważa przesunięcie planowanych ofert publicznych; w jednym przypadku mówi się o możliwym odroczeniu oferty dużej spółki z sektora AI na 2027 rok.

Na razie notowania SPCX charakteryzują się zwiększoną zmiennością, a rynek wykazuje duże zainteresowanie zarówno ofertą akcji, jak i emisją obligacji.