Strategy przeszła na wycenę netto — rezerwa 36,6 mld USD

Strategy zmieniła sposób prezentacji kluczowych wskaźników finansowych, przechodząc z wyceny brutto posiadanych Bitcoinów na miary netto. W komunikacie spółka podała, że rezerwa netto wynosi 36,6 mld USD po odjęciu 6,8 mld USD długu zamiennego i 15,5 mld USD odpowiadających akcjom uprzywilejowanym.

Firma wyliczyła łączną wartość rezerw na 55,6 mld USD, na którą składa się 843 775 Bitcoinów i 3,2 mld USD gotówki. Od tej sumy odjęto roszczenia o wyższym priorytecie — 6,8 mld USD długu zamiennego i 15,5 mld USD akcji uprzywilejowanych — co daje rezerwę netto 36,6 mld USD.

Nowy wskaźnik mNAV porównuje cenę akcji MSTR z wartością Net Bitcoin Per Share i ustala próg akrecji na poziomie 1,0x. Spółka dodała wskaźnik amplifikacji, który pokazuje, jak struktura kapitałowa zwiększa lub zmniejsza ekspozycję posiadaczy akcji zwykłych na Bitcoina.

Zgodnie z metodologią, gdy cena akcji MSTR przekracza 1,0x, każda nowa emisja akcji podnosi liczbę Bitcoinów przypadających na jedną akcję. Spółka wprowadziła także minimalną roczną stopę zwrotu z Bitcoina potrzebną do uniknięcia restrukturyzacji — obecnie wynosi ona 3,22% rocznie. Roczny koszt obsługi długu i wypłat dywidend szacowany jest na około 1,8 mld USD, co według spółki wymaga utrzymania istotnej rezerwy gotówkowej.

Na rynku akcje uprzywilejowane STRC kursują blisko 85 USD, wobec wartości nominalnej 100 USD, i nie odrobiły tej wartości od połowy maja. Bitcoin poruszał się w okolicach 65 000 USD, a wycena akcji MSTR spadła o około 84% względem szczytu z listopada 2024 roku. Spółka informowała o regularnych aktualizacjach wytycznych od października ubiegłego roku.

W komunikacie zarząd wyjaśnił, że prezentacja netto ma dostarczyć posiadaczom akcji zwykłych jaśniejszej informacji o rzeczywistej ekspozycji spółki po uwzględnieniu zobowiązań o wyższym priorytecie. Spółka wskazała również, że nowe miary mają ułatwić oceny dotyczące opłacalności przyszłych emisji akcji.

Liczby przedstawione przez firmę odzwierciedlają stan rezerw i zobowiązań według ostatnich danych przekazanych przez spółkę; dalsze zmiany zależą od kursu Bitcoina oraz decyzji korporacyjnych i finansowych.