SpaceX przed wynikami: Starlink zarabia, xAI i lock-up

SpaceX opublikuje 4 sierpnia pierwszy kwartalny raport po debiucie giełdowym. Inwestorzy będą śledzić przychody i marżę segmentu łączności, skalę strat działalności związanej z xAI oraz możliwość sprzedaży 911,5 mln akcji po wygaśnięciu lock-up.

Konsensus Visible Alpha zakłada około 6,9 mld dolarów przychodów za kwartał. Segment Connectivity, obejmujący usługę Starlink, ma być głównym źródłem wzrostu i według prognoz osiągnąć operacyjną marżę na poziomie 35,9%. W 2025 roku Starlink odpowiadał za około 60% z 18,67 mld dolarów całkowitych przychodów SpaceX; liczba użytkowników wyniosła około 10,3 mln, a konstelacja liczyła około 9,6 tys. satelitów.

Połączenie z xAI w lutym zmieniło profil finansowy spółki. SpaceX zakończyła 2024 rok z zyskiem netto 791 mln dolarów, a 2025 rok z odnotowaną stratą netto 4,94 mld dolarów. Straty wynikają z kosztów rozwoju modeli sztucznej inteligencji, zakupu procesorów i budowy infrastruktury obliczeniowej. Badanie firmy Ramp wskazało, że około 5% badanych klientów biznesowych płaciło za rozwiązania xAI, podczas gdy w tym badaniu OpenAI i Anthropic miały udział przekraczający 30%.

Analitycy rynkowi szacują znaczący wzrost nakładów inwestycyjnych. Prognozy wskazują, że nakłady kapitałowe mogą wzrosnąć z 48,7 mld dolarów w 2026 roku do 118,4 mld dolarów w 2028 roku, a zadłużenie z 41,7 mld do ponad 218 mld dolarów. Są to szacunki rynkowe, a nie oficjalne cele zarządu.

Dwa dni sesyjne po publikacji wyników pracownicy i część wczesnych inwestorów będą mogli sprzedać 911,5 mln akcji. W połowie lipca wartość tego pakietu szacowano na około 123 mld dolarów, podczas gdy wartość akcji wcześniej dostępnych w obrocie publicznym wynosiła około 86 mld dolarów. W czasie IPO wprowadzono do obrotu mniej niż 5% udziałów spółki.

Cena akcji po debiucie była zmienna: cena IPO wynosiła 135 dolarów, w pierwszych dniach handlu kurs przekroczył 200 dolarów, a piątkowe zamknięcie wyniosło 108,37 dolara. W raporcie rynki będą oczekiwać szczegółów dotyczących przychodów i marż segmentu łączności, skali kosztów operacyjnych i inwestycji w AI oraz komentarzy zarządu na temat finansowania programów takich jak Starship. Zachowanie kursu po uwolnieniu nowych akcji ma pokazać poziom popytu na akcje SpaceX.