SpaceX: akcje w dół niemal 50%, majątek Muska -500 mld USD

Akcje SpaceX kosztują dziś około 118 USD, co oznacza spadek niemal 50% od rekordowego poziomu notowanego tuż po debiucie. Cena znajduje się poniżej ceny emisyjnej 135 USD i znacząco poniżej szczytu 225,64 USD.

Wycena spółki nadal przekracza 1,5 bln USD, ale rynkowa wartość firmy zmalała o ponad 1 bln USD od najwyższego poziomu. Majątek Elona Muska został oszacowany na około 738 mld USD, po spadku z blisko 1,3 bln USD po debiucie.

W czerwcu SpaceX sprzedał 555,6 mln nowych akcji po 135 USD, pozyskując blisko 75 mld USD. Na giełdę trafiła mniej niż 5% wszystkich akcji spółki, co wcześniejszy wzrost kursu w dużej mierze napędzało.

Kilka dni po publikacji wyników za drugi kwartał, zaplanowanej na 4 sierpnia, pracownicy i pierwsi inwestorzy będą mogli sprzedać około 911,5 mln akcji. Przy obecnym kursie taki pakiet miałby wartość przekraczającą 100 mld USD i przewyższałby dotychczasowy swobodny obrót akcjami. Do 8 grudnia udział potencjalnie zbywalnych akcji może wzrosnąć do około 40% kapitału spółki. Większość pozostałych akcji, w tym pakiet Muska przekraczający 40%, pozostanie zablokowana do połowy 2027 roku.

Na spadkach zyskali inwestorzy zajmujący krótkie pozycje. Szacunkowy papierowy zysk od debiutu wynosi około 15,5 mld USD. Około 360 mln akcji, czyli około 56% obecnego free floatu, było na pożyczkach wykorzystywanych głównie do krótkiej sprzedaży.

Segment łączności Starlink był największym źródłem przychodów grupy. W 2025 roku Starlink wygenerował 11,39 mld USD przychodów, 4,42 mld USD zysku operacyjnego i 7,17 mld USD skorygowanej EBITDA. Liczba klientów wzrosła z 2,3 mln w 2023 roku do 8,9 mln pod koniec 2025 roku, a w pierwszym kwartale 2026 roku osiągnęła 10,3 mln. Średni przychód na użytkownika spadł z 99 USD miesięcznie w 2023 roku do 81 USD w 2025 roku i 66 USD w pierwszym kwartale 2026 roku.

Segment sztucznej inteligencji przynosi przychody, ale generuje straty. W 2025 roku przychody z AI wyniosły 3,2 mld USD, a strata operacyjna osiągnęła 6,36 mld USD. W pierwszym kwartale 2026 roku wydatki inwestycyjne związane z AI sięgnęły 7,72 mld USD. W tym samym okresie na działalność łączności przeznaczono 1,33 mld USD, a na segment kosmiczny 1,05 mld USD.

Program rakiety Starship pochłonął ponad 15 mld USD i od 2023 roku obejmował 12 lotów testowych. Próba uruchomienia trzynastego lotu została przerwana, gdy cztery z 33 silników Raptor nie wystartowały. Po ogłoszeniu przerwania startu kurs akcji spadł około 6%, a kapitalizacja spółki zmniejszyła się o blisko 100 mld USD. Kolejna próba została przesunięta ze względu na warunki pogodowe.

Po IPO spółka miała około 100,8 mld USD w gotówce i jej ekwiwalentach. SpaceX wyemitował także niezabezpieczone obligacje, a część pozyskanych środków miała zostać przeznaczona na spłatę kredytu pomostowego.

Najbliższy raport kwartalny inwestorzy będą analizować pod kątem wyników Starlinka, wielkości wydatków na AI, harmonogramu kolejnych prób Starshipa oraz perspektyw wolnych przepływów pieniężnych. Raport zostanie opublikowany po zamknięciu sesji 4 sierpnia.