Skarb USA ogłosi 10 września wykup długoterminowych obligacji

Departament Skarbu USA poinformuje 10 września o skali kolejnego wykupu długoterminowych obligacji skarbowych. Rynek oczekuje kwoty powyżej 4 mld USD, a banki i analitycy wskazują przedziały między 5 a 10 mld USD.

Operacją kieruje Scott Bessent. Departament wcześniej zwiększył plan wykupu z 2 mld USD do 4 mld USD, a teraz zapowiada większą skalę zakupów.

Morgan Stanley ocenia górny zakres na około 10 mld USD. Lou Crandall z Wrightson ICAP szacuje realistyczny przedział 5–6 mld USD.

Potrzeba interwencji pojawiła się po gwałtownej wyprzedaży obligacji skarbowych. 19 sierpnia rentowność 30‑letnich papierów osiągnęła 5,337% — najwyższy poziom od 2007 roku. Po komunikatach o zwiększeniu wykupu rentowność spadła o niemal 10 punktów bazowych do około 5,19%, a następnie ponownie wzrosła. Ostatnio 30‑letnie papiery notowane były w okolicach 5,235%, a 10‑letnie — około 4,704%.

Bessent wyjaśnił, że celem operacji nie jest sam poziom rentowności, lecz dopasowanie cen obligacji do fundamentów gospodarczych oraz poprawa płynności. Nazwał płynność 30‑letnich papierów „bardzo niską” i wskazał, że Departament dysponuje „dużym zestawem narzędzi”.

Departament potwierdził, że dług publiczny USA przekroczył 40 bln USD. W związku z tym planowane są rozmowy z Biurem Zarządzania i Budżetu dotyczące konsolidacji fiskalnej. Bessent skomentował: „W liczbie 40 bln USD nie ma nic magicznego i możemy z tego wyrosnąć”.

Analiza Wrightson pokazuje, że wykup o wartości 6 mld USD mógłby zmniejszyć kwartalną emisję netto obligacji o terminie zapadalności powyżej 20 lat o około 27%, a przy 10 mld USD redukcja mogłaby wynieść około 55%. Finansowanie programu może nastąpić przez większą emisję krótkoterminowych bonów skarbowych lub wykorzystanie sald gotówkowych Departamentu.

Zmiana polityki już wpłynęła na rynki. Po ogłoszeniu zwiększenia wykupu 19 sierpnia cena złota wzrosła do około 4 525 USD za uncję. Niektórzy makrostratege prognozują, że wolumeny operacji mogłyby wzrosnąć do 10–30 mld USD miesięcznie; jeden z takich analityków ocenił, że w określonych warunkach bitcoin mógłby osiągnąć 180 000 USD.

Decyzja o skali wykupu i sposób jej finansowania będą obserwowane przez inwestorów ze względu na krótkoterminowe efekty płynnościowe oraz wpływ na strukturę długu publicznego.