SEC: tokenizacja ma ukryty termin wygaśnięcia
SEC ostrzega, że inwestorzy i rynki często nie uwzględniają ograniczeń czasowych tokenów reprezentujących aktywa, co może prowadzić do przeszacowań.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w USA w ostatnich wystąpieniach i dokumentach ostrzega, że popularność tokenów reprezentujących aktywa realne nie eliminuje ryzyka ich utraty wartości z powodu ograniczeń czasowych wynikających z ram prawnych i operacyjnych.
Regulator wskazuje, że wyceny tokenów związanych z nieruchomościami, obligacjami czy funduszami często opierają się na założeniu stałej płynności i trwałości instrumentu. W praktyce konstrukcja prawna lub techniczna emisji może przewidywać ograniczony okres obowiązywania praw, klauzule wykupu, mechanizmy wygasania w smart contractach lub zależność od działania konkretnych platform i usługodawców.
SEC wymienia kilka czynników, które bywają pomijane w modelach wyceny: niejasny status prawny tokenów, trudności w egzekwowaniu praw własności w środowisku cyfrowym, ryzyka związane z przechowywaniem kluczy i bezpieczeństwem oraz uzależnienie od infrastruktury technologicznej i pośredników. Regulator zwraca uwagę, że rynki wtórne mogą być zbyt płytkie, by przy masowej próbie sprzedaży utrzymać oczekiwane ceny.
W dokumentach przedstawiono także koszty i obciążenia wpływające na rentowność tokenów: opłaty za utrzymanie infrastruktury, koszty prawne, współpraca z licencjonowanymi depozytariuszami i potencjalne wymogi rejestracyjne. Te elementy mogą skrócić okres użyteczności tokenów lub zmienić kalkulacje zwrotu dla inwestorów.
SEC oczekuje większej przejrzystości przy emisji tokenów. Emisje powinny jasno informować o charakterze praw majątkowych, okresie obowiązywania praw, warunkach wykupu i mechanizmach likwidacji. Regulator rekomenduje też mechanizmy ochrony inwestorów, takie jak rozwiązania powiernicze, plany awaryjne na wypadek zamknięcia platform i procedury egzekwowania roszczeń.
W dokumentach podkreślono, że nieuwzględnienie terminu wygaśnięcia w modelach wyceny może prowadzić do przeszacowania aktywów. SEC wskazuje na potrzebę dostosowania metod wyceny do specyfiki tokenów przez uwzględnienie kosztów utrzymania wartości i ryzyk związanych z czasem.
Tło ostrzeżenia stanowi szybki rozwój rynku tokenów w ostatnich latach i zaostrzenie nadzoru regulatorów w USA. Regulator informuje, że dopóki ramy prawne i praktyki rynkowe nie będą spójne, inwestorzy powinni szczegółowo analizować okres ważności praw i mechanizmy zabezpieczające wartość emisji.
Treści publikowane na GNcrypto mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią porady finansowej. Dokładamy starań, aby informacje były rzetelne i aktualne, jednak nie gwarantujemy ich pełnej poprawności, kompletności ani niezawodności. GNcrypto nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne błędy, pominięcia ani straty finansowe wynikające z polegania na tych treściach. Wszystkie działania podejmujesz na własne ryzyko. Zawsze prowadź własne badania i korzystaj z pomocy profesjonalistów. Szczegóły znajdziesz w naszych Warunkach, Polityce prywatności i Zastrzeżeniach.
Artykuły tego autora
