Schiff: Saylor obniżył zwrot Bitcoina w MicroStrategy o 66%

Peter Schiff napisał, że Michael Saylor sprzedał 5 429 160 akcji MicroStrategy (MSTR) za 544,5 mln USD i nie nabył przy tym żadnego Bitcoina. Według obliczeń Schiffa wskaźnik zwrotu Bitcoina przypadającego na jedną akcję MSTR spadł z 13,3% do 4,5%, czyli o około 66%.

W poście na platformie X pojawił się wpis Schiffa: „Dlaczego MSTR rośnie dziś o 7%? Najnowszy ruch Saylora obniżył tegoroczny zwrot z Bitcoina do 4,5%. Ten zwrot wynosił 13,3% 25 maja. To spadek o 66% w dwa miesiące! W tym tempie zwrot z Bitcoina będzie ujemny w 2026 roku. Jeśli jesteś bykiem, lepiej po prostu mieć Bitcoina.” Schiff zamieścił linki do dokumentów korporacyjnych i szczegółowe liczby.

W danych korporacyjnych MicroStrategy figuruje 843 775 BTC. Wskaźnik, o którym pisze Schiff, mierzy liczbę bitcoinów przypadających na jedną akcję MSTR. Emisja nowych akcji bez jednoczesnego zwiększenia zasobów w bitcoinach obniża tę wartość. Zgłoszenie 8-K potwierdza sprzedaż pakietu akcji MSTR i brak zakupu nowych bitcoinów przez spółkę.

MicroStrategy przeprowadziła także skup uprzywilejowanych akcji STRC — 288 930 sztuk za około 25 mln USD. Firma podała, że skup obniży roczne wypłaty z tytułu tych dywidend o około 3,5 mln USD. W sprawozdaniu wskazano, że łączne roczne koszty z tytułu dywidend i odsetek wynoszą około 1,76 mld USD, więc redukcja stanowi mniej niż 0,2% tych wydatków.

Spółka zadeklarowała, że nie sprzeda STRC poniżej wartości 100 USD i nie może użyć rezerwy gotówkowej na dowolny skup akcji. W raporcie sugerowano możliwość sprzedaży części bitcoinów jako jednego ze źródeł finansowania.

Stan środków pieniężnych wzrósł z 2,55 mld USD na 28 czerwca do 3,75 mld USD na 26 lipca. Według wyliczeń takie saldo pokrywa teraz około 25 miesięcy wypłat z tytułu uprzywilejowanych akcji, podczas gdy wcześniej przewidywano pokrycie na 17,4 miesiąca. Średnia cena, po której MicroStrategy kupowała bitcoiny, wyniosła około 75 476 USD za monetę, a bieżąca cena wynosiła około 64 762 USD, co daje różnicę w księgowej wycenie rzędu 8,9 mld USD.

Spółka odnotowała stratę netto za pierwszy kwartał w wysokości 12,54 mld USD, co przekłada się na 38,25 USD straty na akcję. W raporcie wynikowym za pierwszy kwartał 2026 MicroStrategy ostrzegła, że jeżeli liczba wyemitowanych akcji będzie rosła szybciej niż zasoby bitcoinów, nastąpi spadek wartości księgowej na akcję i ujemny zwrot z BTC.

Inni uczestnicy rynku przedstawili odmienne oceny. Inwestor Andrew Webley wskazał, że obecny poziom uprzywilejowanych akcji pozwala pokryć zobowiązania firmy na około 2,1 roku bez konieczności pozyskiwania dodatkowego finansowania. Były analityk ds. kredytów z Goldman Sachs oszacował, że instrument STRC może być błędnie wyceniony o około 13%. Badanie z czerwca pokazało, że większość posiadaczy STRC nabyła je poniżej wartości nominalnej.

Oficjalny wpływ transakcji na zwrot Bitcoina przypadający na jedną akcję pokaże raport za drugi kwartał, który MicroStrategy planuje opublikować po zamknięciu sesji 30 lipca.