Saylor: Bitcoin wygrał. MicroStrategy wstrzymuje zakupy

Michael Saylor ogłosił, że Bitcoin „wygrał”, a jego firma Strategy (dawniej MicroStrategy) nie nabywała bitcoina przez pięć kolejnych tygodni. Firma zgromadziła na rachunkach 3,75 mld USD płynnej rezerwy, którą pozyskała ze sprzedaży akcji. Analiza przeprowadzona przez Arkham potwierdza przerwę w zakupach.

Zgłoszenie w raporcie 8‑K z 27 lipca wskazało na zwiększenie rezerwy dolarowej o 525 mln USD. W ostatnich tygodniach Strategy sprzedała akcje MSTR za 544,5 mln USD; wcześniej ze sprzedaży uzyskała około 467 mln USD i 263,5 mln USD, co łącznie daje około 1,26 mld USD w trzech tygodniach. Kurs MSTR wynosi około 96,66 USD, czyli około 76% poniżej rocznego maksimum 414,36 USD.

Powód wstrzymania zakupów ma związek z techniczną propozycją protokołową BIP‑110. Autorem projektu jest deweloper Dathon Ohm; rozwiązanie zostało wprowadzone w kliencie Bitcoin Knots. Sygnalizowanie przez górników rozpoczęło się 1 grudnia 2025 r. Harmonogram przewiduje obowiązkowe okno blokady w sierpniu 2026 r.; bloki, które nie będą sygnalizować w tym oknie, mają być uznawane za nieważne. Po otwarciu okna lock‑in stanie się trwały, aktywacja ma nastąpić dwa tygodnie później, a zmienione reguły mają wygasnąć po około roku.

W poście na X Saylor napisał: „Bitcoin wygrał. Teraz musi przetrwać zwycięstwo. Największym zagrożeniem nie jest wróg u bram, lecz korupcja od wewnątrz: frakcje, które wynajdują preteksty, przepisują reguły i przejmują prawa ekonomiczne”. Wskazał trzy techniczne obawy dotyczące BIP‑110: możliwość cenzury transakcji generujących opłaty, wprowadzenie covenantów jako nowej powierzchni ataku oraz zwiększenie rozmiaru bloków, co jego zdaniem obniża efekt niedoboru i podnosi koszty weryfikacji dla operatorów węzłów.

Saylor argumentował także, że po każdym halvingu subsydia blokowe są zmniejszane co 210 000 bloków, więc opłaty transakcyjne będą rosnąć w znaczeniu dla budżetu bezpieczeństwa sieci. Według niego osłabienie rynku opłat może obniżyć zabezpieczenie sieci.

Zwolennicy propozycji przedstawiają odwrotny punkt widzenia: według nich umieszczanie dowolnych danych w transakcjach obciąża operatorów węzłów i wypiera płatności. Krytykę projektu wyraził także m.in. Adam Back, który podkreślił brak konsensusu technicznego i ostrzegał przed obniżaniem progu aktywacji do 55%.

Z punktu widzenia celów korporacyjnych Strategy, wstrzymanie zakupów ma konkretne przełożenie na plan gromadzenia 1 mln BTC do końca 2026 r. Firma obecnie deklaruje posiadanie 843 775 BTC, czyli brakuje 156 225 monet. Przy około 22 tygodniach do końca roku realizacja zamierzenia wymagałaby zakupów rzędu około 7 000 BTC tygodniowo, co odpowiadałoby w przybliżeniu 447 mln USD tygodniowo. Średni koszt nabycia posiadanych bitcoinów przez Strategy wynosi około 75 494 USD za monetę; kurs BTC wynosi około 63 817 USD, co przekłada się na papierową stratę portfela na poziomie około 9,9 mld USD. Do wyrównania średniego kosztu nabycia cena BTC musiałaby wzrosnąć o około 18%.

Na rynku widoczna jest także presja dotycząca akcji uprzywilejowanych. STRC handluje około 88,86 USD, co stanowi około 11% poniżej wartości nominalnej 100 USD, mimo podwyższonej dywidendy do 12% od 1 lipca i autoryzowanego programu skupu akcji. Ramy kapitałowe ogłoszone 29 czerwca dopuszczają przeprowadzenie skupu akcji i wykorzystanie do 1,25 mld USD na zakup bitcoina. Obecne 3,75 mld USD rezerwy zapewniają firmie elastyczność i na razie nie zmuszają do uruchomienia autoryzowanej sprzedaży posiadanych bitcoinów.

W nadchodzących tygodniach inwestorzy będą obserwować otwarcie obowiązkowego okna sygnalizacyjnego BIP‑110 w sierpniu, cotygodniowe raporty Strategy oraz kontynuację przerwy w zakupach, która w szóstym tygodniu stała się najdłuższą przerwą od początku bieżącej fazy akumulacji. Decyzje korporacyjne i harmonogram wdrożeń protokołowych będą wpływać na dalsze działania firmy i rozwój dyskusji wokół BIP‑110.