SanDisk: rekordowe wyniki, akcje spadają o około 8%

SanDisk opublikował wyniki za kwartał zakończony 3 lipca: przychód 8,97 mld USD i zysk netto 6,9 mld USD. Mimo przekroczenia oczekiwań notowania spółki na Nasdaq spadły około 8% w handlu posesyjnym.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 39,25 USD, powyżej konsensusu rynkowego około 34,4 USD i powyżej wcześniejszych wewnętrznych prognoz 30–33 USD. Marża brutto osiągnęła 84,6% wobec 26,4% rok wcześniej. Przychód kwartalny wzrósł o 51% wobec poprzedniego kwartału i o 372% w ujęciu rocznym. W skali całego roku obrotowego przychód wyniósł 20,25 mld USD, co oznacza wzrost o 175%.

W bilansie spółka poinformowała o wykupie akcji za 4,5 mld USD w jednym kwartale, 4,76 mld USD gotówki w kasie i braku zadłużenia długoterminowego. Do raportowanego wyniku wpłynęła jednorazowa korekta wartości pakietu akcji tajwańskiej Nanya, która dodała około 804 mln USD zysku i podniosła raportowany zysk na akcję do 43,97 USD.

Na pierwszy kwartał nowego roku obrotowego SanDisk prognozuje przychód 10,3–10,8 mld USD (środek widełek około 10,55 mld) oraz marżę brutto 83–85%. Rynek wyceniał możliwość przekroczenia 11 mld po serii silnych raportów, co przyczyniło się do negatywnej reakcji na konserwatywniejszą prognozę.

Dyrektor finansowy Luis Visoso przyznał, że tempo wzrostu liczby sprzedawanych bitów będzie niższe niż wcześniejsze prognozy, ponieważ firma planuje utrzymywać wyższe zapasy związane z nowymi kontraktami. SanDisk zawarł dziesięć wieloletnich umów z ośmioma klientami; minimalna łączna wartość tych umów przy cenach z dolnego pułapu wynosi 93,9 mld USD, z gwarancjami finansowymi na 16,5 mld USD. W przyszłym roku obrotowym umowy mają obejmować ponad połowę produkcji, a rok później około dwóch trzecich. Marża spodziewana na tych kontraktach to około 80%.

Prezes David Goeckeler podkreślił, że firma akceptuje niższą marżę w zamian za większą przewidywalność i ograniczenie cykliczności: „Uważam taki poziom za uczciwą zapłatę”.

Reakcja rynków objęła także innych producentów pamięci NAND; jeden z konkurentów opublikował wyniki przewyższające oczekiwania, a mimo to kurs spadł po sesji. Ceny kontraktowe pamięci nadal rosną, ale tempo wzrostu maleje, co ogranicza możliwość dalszej poprawy wyników bez zwiększenia wolumenów sprzedaży.

SanDisk prognozuje, że wartość rynku NAND przekroczy 300 mld USD w tym roku i zbliży się do 500 mld USD w 2027 r., przy czym ta prognoza bazuje głównie na założeniach cenowych. Spółka zapowiedziała prezentację długoterminowego planu i spotkanie z inwestorami w Nowym Jorku na 13 sierpnia, gdzie ma przedstawić szczegóły strategii kontraktowej i wyjaśnić akceptowany poziom marż.