Rentowność japońskich obligacji najwyżej od 1996 r.; Bitcoin +22%

Rentowność 10‑letnich japońskich obligacji rządowych osiągnęła 2,945%, najwięcej od września 1996 r., a rentowność 30‑letnich papierów wzrosła do 4,115%. Jednocześnie kurs jena osłabił się do około 159 za dolara, a cena Bitcoina wzrosła o około 22% w ciągu ostatnich siedmiu dni.

Wzrost rentowności zbiegł się z danymi o inflacji. W lipcu wskaźnik bazowy wyniósł 1,8% wobec 1,6% w czerwcu; po wyłączeniu żywności i paliw odczyt osiągnął 1,9%. Rynki oczekują posiedzenia Banku Japonii zaplanowanego na 17–18 września. Analitycy przewidują, że stopa procentowa może zostać podniesiona z 1% do 1,25%.

Mechanizm carry trade przez lata polegał na pożyczaniu jenów po niskim oprocentowaniu i zamienianiu tych środków na dolary w celu zakupu aktywów ryzykownych. Bank Rozrachunków Międzynarodowych oszacował wielkość pożyczek w jenach dla offshore’owych niebanków na około 250 mld USD; szersze miary sięgały blisko 500 mld USD. Traderzy opisali wpływ gwałtownego umocnienia jena słowami: „Cały twój annualizowany zarobek na carry trade został wyczyszczony jednym ruchem.”

W sierpniu widoczny był wcześniej silny wpływ ruchów walutowych na rynki ryzykowne. Bitcoin otworzył miesiąc przy około 64 600 USD, a 5 sierpnia spadł do około 49 000 USD. Indeks TOPIX zanotował spadek około 12% w jednej sesji. Na początku sierpnia Japonia i Stany Zjednoczone przeprowadziły wspólną interwencję walutową, pierwszą od 2011 r.; strateg z Goldman Sachs, Karen Fishman, oszacowała, że Japonia wydała w tym czasie około 85 mld USD. Jen umocnił się chwilowo do 155,20, po czym wrócił powyżej 158.

Część obrony kursu jena była finansowana sprzedażą amerykańskich obligacji. Posiadane przez Japonię rezerwy Treasuries spadły w czerwcu o 26,4 mld USD do 1,117 bln USD. W ślad za tymi operacjami wzrosły globalne koszty zadłużenia; rentowność 10‑letnich amerykańskich obligacji sięgnęła 4,74% 21 sierpnia. W odpowiedzi w Stanach Zjednoczonych podjęto działania polegające na zwiększeniu wykupu długoterminowych papierów.

Mimo napięć wokół jena i rynku długu, cena Bitcoina utrzymywała się na wyższym poziomie — ostatnie notowania wskazywały około 77 355 USD. Inwestor Ray Dalio rekomendował łączenie niewielkiej pozycji w Bitcoinie z około 10–15% udziałem w złocie. Rynki będą zwracać uwagę na decyzje Banku Japonii oraz dalsze ruchy rezerw walutowych jako elementy wpływające na globalne przepływy kapitału i zmienność aktywów.