Protokół Fed w środę. Czy ujawni sygnały przed wrześniem?

Rezerwa Federalna opublikuje w środę o godzinie 20:00 czasu polskiego protokół z posiedzenia FOMC, które odbyło się 16–17 czerwca. Dokument jest szczegółowym zapisem dyskusji komitetu monetarnego.

Na posiedzeniu z 17 czerwca komitet utrzymał zakres stóp procentowych na poziomie 3,50–3,75 proc. Był to czwarty z rzędu brak zmiany polityki. Przewodniczący Kevin Warsh nie przedstawił własnej projekcji ścieżki stóp, a oświadczenie przewodniczącego liczyło około 130 słów i nie zawierało forward guidance. Z tego powodu protokół pozostaje jedynym szczegółowym źródłem informacji o przebiegu debaty wewnątrz komitetu.

W dokumentach z posiedzenia widać podział wśród członków komitetu. Dziewięciu z osiemnastu członków FOMC przewidziało co najmniej jedną podwyżkę stóp w 2026 roku. Protokół został sporządzony przed publikacją raportu o zatrudnieniu za czerwiec, który pokazał wzrost zatrudnienia o 57 000 etatów, najmniej od czterech miesięcy.

Po publikacji danych o zatrudnieniu rynki zmieniły ocenę szans na podwyżkę we wrześniu. Narzędzie CME FedWatch wycenia obecnie prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na około 50–55 proc.; przed raportem o zatrudnieniu wskaźnik ten wynosił około 66 proc.

Inwestorzy będą analizować rozkład głosów i argumenty przedstawione w protokole, zwracając uwagę na to, czy część członków była skłonna poprzeć szybsze zacieśnianie polityki, oraz jak uczestnicy oceniają sytuację na rynku pracy i perspektywy inflacji.

Na konferencji prasowej po posiedzeniu przewodniczący Fed zaznaczył: „Zdajemy sobie sprawę, że inflacja znacznie przekracza długoterminowy cel Fed na poziomie 2 procent już od ponad pięciu lat. Utrzymująco się wysokie ceny są obciążeniem dla Amerykanów. Jednak ostatnie wydarzenia nie muszą wyznaczać przyszłości.” W wypowiedziach publicznych Warsh deklarował, że nie zaakceptuje trwałej inflacji powyżej celu 2 proc.

Warsh wcześniej opowiadał się za zwięzłą komunikacją i ograniczeniem forward guidance, argumentując, że rynki powinny reagować na dane. Brak osobnej projekcji stóp ze strony przewodniczącego sprawia, że uczestnicy rynku będą przykładać większą wagę do szczegółów zawartych w protokole i do kolejnych publikacji danych makroekonomicznych.