Portfel 60/40 narażony na osłabienie dolara — Bitwise

W pięć dni inwestorzy przelali rekordowe 7 mld USD do funduszy złota i Bitcoina. Bitwise zwrócił uwagę na ryzyko walutowe klasycznego portfela 60/40 (60% akcje, 40% obligacje).

W tygodniu kończącym się 21 sierpnia SPDR Gold Shares (GLD) pozyskał 3,4 mld USD, a iShares Bitcoin Trust (IBIT) zebrał nieco ponad 1 mld USD. Łączne napływy do funduszy złota i Bitcoina w tym pięciodniowym okresie wyniosły około 7 mld USD. W tym samym czasie VanEck Semiconductor ETF (SMH) zanotował odpływ około 1,7 mld USD, największy wśród funduszy.

Matt Hougan z Bitwise napisał: „Portfel 60/40 jest w 100% narażony na walutę fiducjarną” i wskazał, że zarówno akcje, jak i obligacje w takim układzie są wyceniane w dolarach.

Eric Balchunas, starszy analityk ETF, określił napływy jako „zakład na aktywa, których żaden rząd nie może dodrukować”.

Dane fiskalne i rynkowe pokazują skalę zmian. Dług publiczny USA przekroczył 40 bln USD 19 sierpnia. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 5,337%, najwyższy poziom od 2007 roku. Sekretarz Skarbu Scott Bessent zapowiedział podwojenie skupu długoterminowych obligacji do co najmniej 4 mld USD na operację, z rozpoczęciem od 9 września.

Dane Europejskiego Banku Centralnego wskazują, że pod koniec 2025 roku złoto stanowiło około 27% rezerw banków centralnych, podczas gdy amerykańskie obligacje miały około 22%.

Na rynkach cena Bitcoina wynosiła około 79 144 USD, co odpowiada wzrostowi o 0,55% w ciągu 24 godzin. SPDR Gold Shares zyskał około 8% w 2026 roku po słabszym okresie latem. IBIT był wciąż w tym roku poniżej poziomu wyjściowego — roczna strata szacowana była na około 10% — jednak napływy od początku roku stały się dodatnie po wcześniejszych stratach.

Do czerwca IBIT notował spadek sięgający około 33% od szczytów. 20 sierpnia dzienny napływ do ETF-ów na Bitcoina wyniósł 606 mln USD, najwyższy od początku maja.

Pierwsza rozszerzona operacja skupu obligacji zaplanowana na 9 września może wpłynąć na dalsze przepływy kapitału. Uczestnicy rynku będą obserwować, czy napływy do funduszy złota i Bitcoina utrzymają się po tej dacie.