Porozumienie z Iranem obniżyło ceny ropy. Dan Dicker: 135 USD

Porozumienie negocjowane przez administrację USA z Iranem spowodowało spadek notowań ropy Brent i WTI w tym miesiącu. Rozmowy prowadzone w Szwajcarii przez wiceprezydenta JD Vance doprowadziły do ustaleń obejmujących mechanizm mający utrzymać otwartą cieśninę Ormuz oraz wykorzystanie odmrożonych irańskich aktywów do zakupów amerykańskich produktów rolnych.

Rynki zareagowały obniżeniem premii za ryzyko konfliktu, co przełożyło się na wyraźne spadki cen. Negocjacje pozostają jednak niepewne — prezydent Trump groził kolejnymi atakami, a kwestia zawieszenia broni w Libanie nie została zamknięta.

Trader Dan Dicker ostrzega przed odwrotem trendu. W jego ocenie, jeśli zapasy utrzymają się na niskim poziomie, a wydobycie nie zostanie szybko odbudowane, cena może wzrosnąć z około 75 do 135 USD za baryłkę w ciągu miesiąca. „Zobaczycie skok, jakiego nigdy wcześniej nie widzieliście”, tak przedstawia swój scenariusz Dicker.

Kilka wskaźników ilustruje obecne napięcie po stronie podaży. Krzywa kontraktów terminowych Brent pozostaje w backwardation — najbliższy kontrakt kosztuje więcej niż kolejny — co zazwyczaj wskazuje na względny deficyt fizyczny. Różnica między kontraktami jest najmniejsza od grudnia 2023 r., ale nadal pozostaje dodatnia.

Amerykańska Strategiczna Rezerwa Ropy skurczyła się w ostatnim tygodniu o około 9,1 mln baryłek do 331,2 mln baryłek, co jest najniższym poziomem od 1983 r. Prognozy urzędowe wskazują, że przepływy przez cieśninę Ormuz mają zostać wznowione w trzecim kwartale 2026 r., a pełna odbudowa wydobycia jest spodziewana dopiero w 2027 r. Rynki predykcyjne oceniają szansę przywrócenia normalnego ruchu w cieśninie przed wrześniem na około połowę.

Na rynkach derywatów dominują krótkie pozycje na wieczystych kontraktach na Brent; portfele netto short wynoszą około 1,1 mln USD, a wolumen otwartych pozycji w tych produktach to około 140 mln USD. Jedna duża krótka pozycja otwarta przy 110 USD przyniosła zysk rzędu kilkuset tysięcy dolarów. Stopień finansowania kontraktów wskazuje, że longi dopłacają do pozycji, co oznacza utrzymujący się popyt finansowy mimo spadku cen.

W ETF-ie umożliwiającym handel Brent obserwowany jest wzrost nowego wolumenu opcji ochronnych: stosunek opcji put do call w świeżym wolumenie wzrósł z 0,06 do 0,32, podczas gdy długoterminowe otwarte pozycje nadal wykazują przewagę opcji kupna. To odzwierciedla zainteresowanie zabezpieczeniem pozycji, a nie jednoznaczne przejście w kontry.

Dodatkowo Iran zaproponował obowiązkowe ubezpieczenie dla każdego statku przepływającego przez cieśninę Ormuz. Taka opłata może utrzymywać minimalny poziom kosztów transportu ropy nawet przy zmniejszającym się postrzeganym ryzyku konfliktu.

Najbliższym czynnikiem mogącym przesądzić o krótkoterminowym kierunku rynku będzie środowa publikacja cotygodniowych zapasów ropy w USA. Dalszy spadek zapasów wzmocni argumenty za zwyżką cen, a niespodziewany wzrost potwierdziłby obecną tendencję spadkową wynikającą ze złagodzenia obaw o dostawy.