Opcje na BTC i ETH o wartości 10,63 mld USD wygasają

W piątek na giełdzie Deribit wygasają opcje na Bitcoin i Ethereum o łącznej wartości 10,63 mld USD. Rozliczenie przypada w czasie spadków cen obu kryptowalut: Bitcoin kosztuje około 60 200 USD, a Ethereum około 1 580 USD.

Największa część wygasających kontraktów dotyczy Bitcoina — wartość nominalna tych opcji to około 9,06 mld USD. Na Ethereum przypadają opcje o wartości około 1,57 mld USD. Poziom „max pain”, przy którym najwięcej opcji wygasa bez wartości, wynosi 70 000 USD dla Bitcoina i 2 000 USD dla Ethereum; obie waluty handlowane są poniżej tych poziomów przed rozliczeniem.

Liczbowo więcej jest opcji call: dla Bitcoina zarejestrowano 92 154 calle i 57 652 puty, co daje współczynnik put-call 0,63. W przypadku Ethereum współczynnik ten wynosi 0,50. Ceny putów pozostają wyższe niż calli na głównych terminach.

Analiza opcyjna pokazuje ujemny skew na krótkich terminach. 25-deltowe rozwarcie dla Bitcoina wynosi około -10,7% dla jednego dnia, -11,3% dla siedmiu dni i -9,6% dla jednego miesiąca. Dłuższe terminy wykazują mniejsze wartości, bliskie -6% i -5%. Negatywny skew oznacza wyższe premie za opcje chroniące przed spadkami niż za opcje liczące na wzrosty.

Dane wskazują także na obszar ujemnej gammay między 60 000 a 64 000 USD, czyli w rejonie obecnej ceny Bitcoina. Dodatnia gamma rozciąga się od 67 000 do 82 000 USD, z koncentracjami przy 67 000, 71 000, 75 000 i 80 000 USD. Kontrakty na czerwiec, lipiec i wrzesień odpowiadają za większość tej ekspozycji; analiza nie obejmuje danych z niektórych źródeł.

Oba aktywa osiągnęły w tym tygodniu wielomiesięczne minima. Spadki cen wzmocniły aktywność zabezpieczającą inwestorów przed dalszymi spadkami przed rozliczeniem opcji.

Kilku uczestników rynku przedstawiło prognozy dotyczące możliwych dołków. Założyciel jednego z pooli wydobywczych przewiduje dno końcem 2026 roku na poziomie około 42 000–44 000 USD. Współzałożyciel giełdy kryptowalut zasugerował możliwe dno w rejonie 40 000 USD w ciągu najbliższych sześciu miesięcy i jednocześnie prognozuje cenę powyżej 200 000 USD pod koniec roku.

Giełda Deribit ostrzegła przed nadmierną interpretacją metryki max pain: „Mimo popularności metryki max pain, ostatnie kwartalne wygaśnięcia pokazują niewielkie ślady efektu utrzymania ceny przy tej wartości przed rozliczeniem.”

Kolejne sesje po wygaśnięciu opcji pokażą, czy sprzedający będą dalej obniżać kursy, czy kupujący wykorzystają okazję do wejścia na rynek.