Obligacje sygnalizują podwyżkę Fed. Bitcoin kiedyś stracił 65%

Traderzy obligacji coraz częściej wyceniają możliwość podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną — pierwszej od 2023 roku. Rynki dłużne i narzędzia wyceny wskazują rosnące prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych jesienią lub zimą oraz niemal pewny scenariusz takiego ruchu w grudniu.

Do wyceny przyczyniają się utrzymująca się inflacja powyżej celu 2%, wzrost cen ropy po załamaniu rozejmu w Iranie oraz duże wydatki technologiczne związane z rozwojem sztucznej inteligencji. Krótkotrwałe złagodzenie presji cenowej po czerwcowym odczycie CPI nie zmieniło zakładów na przyszłe podwyżki.

W poprzednim cyklu 2022–2023 stopa funduszy federalnych wzrosła z niemal zera do około 5,5%. W tym okresie kurs Bitcoina spadł z ok. 45 000 USD do około 15 500 USD w listopadzie 2022 roku, co oznaczało stratę blisko 65% od szczytu. Największe spadki wystąpiły przy niespodziewanych i szybkich zacieśnieniach; przykładowo w czerwcu 2022 roku podwyżka o 75 punktów bazowych wraz z upadkiem projektu Terra przyczyniła się do spadku o około 52%.

Gdy podwyżki stały się w pełni oczekiwane, Bitcoin odnotował odbicia; na początku 2023 roku wzrost wyniósł około 21%. Obecnie kurs Bitcoina oscyluje w okolicach 63 800 USD i wykazuje relatywnie niską zmienność dzienną, podczas gdy rynki balansują między słabnącą inflacją a rosnącymi zakładami na dalsze zacieśnianie.

Istotnym wskaźnikiem dla obserwatorów są przepływy kapitału do spotowych ETF-ów opartych na fizycznym Bitcoinie. Historycznie napływy do tych produktów często poprzedzały wzrosty ceny, natomiast seria odpływów mogłaby wskazywać na przygotowanie dużych inwestorów na podwyżki.

Yusuf Fakhro z ARP Digital zauważył: „Łagodniejszy czerwcowy CPI wzmocnił argument, że Fed utrzyma stopy bez zmian. Usunięcie ryzyka podwyżki w najbliższym czasie to znaczące wsparcie dla aktywów nieprzynoszących dochodu.” Poinformował też, że obecne odbicie nie musi oznaczać trwałego trendu, dlatego nadchodzące posiedzenie Fed będzie ważnym momentem dla rynku.

Spotkania Fed we wrześniu, październiku i grudniu będą testem dla rynków. Jeśli podwyżki zostaną przeprowadzone zgodnie z wycenami, reakcja ceny Bitcoina może być ograniczona. Wcześniejsze okresy, gdy zacieśnianie było szybsze lub większe niż oczekiwano, łączyły się z gwałtownymi spadkami; w takich momentach analitycy monitorowali metryki on-chain i aktywność długoterminowych posiadaczy.