Niemcy: 203,6 mld euro długu na inwestycje i obronę

Rząd Niemiec planuje zaciągnąć 203,6 mld euro nowego długu w 2027 roku. Projekt budżetu ma zostać zatwierdzony przez rząd w poniedziałek, a następnie trafić do parlamentu.

Z kwoty 203,6 mld euro około 118,7 mld euro ma być zaciągnięte bezpośrednio przez budżet federalny. 54,9 mld euro pochodzić ma z funduszu infrastrukturalnego, a 30 mld euro z funduszu na finansowanie obronności. Całkowite wydatki federalne przewidziano na 555,4 mld euro; wcześniejszy projekt zakładał 543,3 mld euro. Dla porównania nowe zadłużenie wyniosło około 50,5 mld euro w 2024 r.

Nakłady inwestycyjne zaplanowano na 117,5 mld euro, czyli niemal 40 mld euro więcej niż we wcześniejszych założeniach. Środki mają trafić na infrastrukturę transportową, cyfryzację, ochronę zdrowia oraz projekty podnoszące konkurencyjność przemysłu.

Wydatki na obronność w projekcie rosną z około 82 mld euro do 109 mld euro. Po doliczeniu środków na wsparcie Ukrainy, ochronę ludności i cyberbezpieczeństwo łączna kwota związana z bezpieczeństwem wynosi 130,1 mld euro. W budżecie wydatki obronne zaplanowano jako element stały, a nie jednorazowa reakcja na bieżące zagrożenia.

Autorzy projektu wskazują na ryzyko geopolityczne. W dokumencie wymieniono możliwe zakłócenia żeglugi przez Cieśninę Ormuz i długotrwałe problemy z wydobyciem ropy na Bliskim Wschodzie jako czynniki zagrażające gospodarce. Budżet przewiduje zwiększone wydatki na obronę oraz na zabezpieczenie dostaw energii.

Większe potrzeby pożyczkowe oznaczają większą podaż niemieckich obligacji, co może wpływać na rentowności papierów skarbowych, szczególnie gdy polityka Europejskiego Banku Centralnego pozostanie restrykcyjna. Rentowności obligacji będą jednym z elementów, po których rynki ocenią nową strategię fiskalną Berlina.

Rząd wskazuje, że odejście od zasady hamulca zadłużenia (Schuldenbremse) wynika z potrzeby odbudowy potencjału gospodarczego po okresie wyższych kosztów energii, rosnącej konkurencji zagranicznej i słabszej koniunktury przemysłowej. Tempo wdrażania projektów, struktura nowych emisji obligacji oraz decyzje w polityce pieniężnej będą podlegać obserwacji ze strony rządu i rynków.