Musk vs Morgan Stanley: 7 lat różnicy w prognozach SpaceX

Elon Musk ocenia, że SpaceX może osiągnąć roczne przychody w wysokości około 3,5 bln USD około 2033 roku. Model przygotowany przez bank Morgan Stanley przewiduje zbliżony poziom dopiero w 2040 roku, czyli różnica wynosi siedem lat.

Model Morgan Stanley, udostępniony inwestorom przed giełdowym debiutem, prognozuje przychody SpaceX na poziomie około 330 mld USD w 2030 r. i 3,4 bln USD w 2040 r. Musk wcześniej napisał na X, że „I think SpaceX might be able to reach approximately $1T revenue in 2030” oraz że jego „best guess” to około 3,5 bln USD mniej więcej w 2033 r.

Prospekt emisyjny i raporty firmy nie zawierają oficjalnych prognoz przychodów; liczby pochodzą z wypowiedzi Muska i z modelu Morgan Stanley, a nie z dokumentów spółki.

Dla porównania, Amazon zanotował przychody 716,9 mld USD w 2025 r., a SpaceX osiągnął 18,67 mld USD przychodów w 2025 r. Aby dojść z poziomu 18,67 mld USD do 3,5 bln USD w ciągu ośmiu lat, konieczny byłby średni roczny wzrost przychodów rzędu około 92%.

Struktura przychodów SpaceX przesuwa się w stronę działalności związanej ze sztuczną inteligencją. Liczba abonentów Starlink podwoiła się do 12 mln w ostatnim kwartale, przy czym średni przychód na użytkownika spadł ze 85 USD do 66 USD. Przychody z działalności kosmicznej w tym kwartale wyniosły 962 mln USD.

Dział sztucznej inteligencji zgłosił wzrost przychodów o 247% do 2,56 mld USD. W raporcie za 2025 r. Starlink wykazał 4,42 mld USD zysku operacyjnego, a dział AI odnotował stratę operacyjną w wysokości 6,36 mld USD.

W drugim kwartale nakłady inwestycyjne firmy wyniosły 18,4 mld USD, z czego 15,8 mld USD przypisano działalności związanej z AI. SpaceX szacuje potencjalny rynek AI na 26,5 bln USD z całkowitej wartości 28,5 bln USD, jednocześnie informując, że te założenia mogą się nie sprawdzić.

Firma podpisała umowę z firmą zajmującą się procesorami do obliczeń orbitalnych oraz planuje budowę portu kosmicznego w Luizjanie o szacowanej wartości 100 mld USD w celu zwiększenia liczby startów. W prospekcie spółka przewiduje rozpoczęcie uruchomień satelitów obliczeniowych dla AI w 2028 r., co ma być pierwszym mierzalnym kamieniem milowym realizacji tych planów.

Notowania akcji SPCX wskazują wycenę firmy na około 1,91 bln USD przy kursie około 140,87 USD, co stanowi około 38% spadek względem czerwcowego szczytu 225,61 USD. Analitycy podają średnią cenę docelową 232,35 USD, a prognoza JPMorgan wynosi 240 USD i opiera się w większym stopniu na produktach AI niż na działalności rakietowej. Żadne z zewnętrznych prognoz nie zakłada przychodów rzędu 3,5 bln USD w najbliższych latach.

Wcześniejsze wewnętrzne prognozy firmy przewidywały ponad 30 mld USD przychodów z Starlink w 2025 r., podczas gdy rzeczywiste przychody z usług łączności wyniosły 11,39 mld USD. Termin uruchomienia satelitów obliczeniowych w 2028 r. oraz wyniki za trzeci kwartał będą punktami weryfikacji dalszych założeń finansowych.