MSCI chciałoby wykluczyć Strategy. Firma protestuje

MSCI opublikowało projekt metodologii identyfikowania tzw. przedsiębiorstw nieoperacyjnych. Symulacja na danych z maja wykazała, że nowe zasady wykluczyłyby z globalnego indeksu MSCI ACWI IMI m.in. Strategy, Metaplanet i Yellow Cake.

Proponowana metodologia opiera się na kryteriach finansowych mających odróżnić spółki prowadzące działalność operacyjną od podmiotów pełniących funkcję funduszy lub wehikułów inwestycyjnych. W poprzednich wersjach analizowano bezpośrednio udział aktywów cyfrowych, w tym próg 50 procent zasobów cyfrowych w strukturze majątku.

Wpis zarządu Strategy na platformie X kwestionuje nowe wytyczne. Firma stwierdziła, że dostawcy indeksów powinni „mierzyć rynek, a nie decydować o tym, jakie aktywa mogą posiadać spółki publiczne”. Strategy podkreśliło, że aktywa cyfrowe są aktywami, a spółka prowadzi działalność w zakresie oprogramowania, aktywne zarządzanie finansami oraz oferuje instrumenty kredytowe zabezpieczone kryptowalutami.

Komentatorzy rynkowi i inwestorzy publicznie krytykują projekt MSCI. Anthony Pompliano wskazał, że arbitralne wykluczanie podmiotów z indeksów może być postrzegane jako próba sterowania rynkiem. Preston Pysh zwrócił uwagę, że inwestorzy instytucjonalni poszukują ekspozycji na aktywa cyfrowe, a ograniczenia w indeksach mogą zaszkodzić dostawcy indeksów.

Krytycy oceniają dotychczasowy próg 50 procent jako arbitralny i bez jasnego uzasadnienia ekonomicznego. Strategy już w grudniu 2025 roku zgłosiło sprzeciw wobec pomysłu wykluczania spółek na podstawie udziału aktywów cyfrowych. Obecna propozycja MSCI rozszerza skalę analizy, uwzględniając szerszy zestaw wskaźników finansowych.

MSCI prowadzi konsultacje nad projektem metodologii. Na rynku rośnie presja ze strony spółek i komentatorów. Nie ogłoszono jeszcze ostatecznej decyzji dotyczącej wdrożenia zmian.