Miedź bije rekord na Comex; cel techniczny 6,85 USD

Na giełdzie Comex wrześniowy kontrakt miedzi osiągnął 6,7045 USD za funt. W środę metal notowany był około 6,72 USD. Wykres dzienny wyznacza 6,85 USD jako następny cel techniczny.

Ceny rosną w związku z oczekiwaniem na decyzję USA dotyczącą ceł na rafinowaną miedź oraz z niedoborami fizycznej podaży poza Stanami Zjednoczonymi. Proponowane stawki to 15 proc. od stycznia 2027 r. i 30 proc. od 2028 r. Termin decyzji wyznaczony na 30 czerwca upłynął.

Handlowcy przesyłają do USA rekordowe ilości metalu przed rozstrzygnięciem. W lipcu do amerykańskich portów wpłynęło ponad 200 000 ton miedzi — najwięcej w jednym miesiącu od początku prowadzenia statystyk w 2014 r. Na Comex w jednym dniu premia wobec rynku londyńskiego sięgnęła około 640 USD za tonę, podczas gdy w lipcu średnia premia wynosiła około 350 USD. Łączne zapasy na giełdach Comex i LME przekraczają 740 000 ton, a w prywatnych magazynach w portach USA znajduje się dodatkowo 110 860 ton.

Według Michaela Cuoco, szefa działu metali w StoneX Financial, przepływy mają charakter bardziej polityczny i arbitrażowy niż wynikający z końcowego zużycia. W lipcu 2025 r. wyłączenie z 50-procentowego cła dla metalu rafinowanego spowodowało spadek notowań na Comex o około 20 proc. w ciągu jednego dnia.

Obserwowany jest także globalny wstrząs podażowy. Na londyńskiej giełdzie LME cena miedzi osiągnęła około 14 050 USD za tonę. Kontrakt kasowy wyceniany jest z premią ponad 100 USD względem kontraktu z dostawą za trzy miesiące, co oznacza najszersze backwardation od stycznia; nabywcy płacą więcej za natychmiastową dostawę.

Zakłócenia dotyczą eksportu kwasu siarkowego. Zamknięcie Cieśniny Ormuz pod koniec lutego ograniczyło morskie wywózki siarki z regionu Zatoki Perskiej o około połowę, a w kwietniu Chiny wprowadziły zakaz eksportu kwasu siarkowego. Te dwa czynniki łącznie usunęły z rynku około jednej czwartej światowej podaży kwasu. Proces SX-EW, stosowany w produkcji ponad 15 proc. katod miedzianych, wymaga kwasu siarkowego; niektóre zakłady w Chile i Demokratycznej Republice Konga mają zapasy wystarczające na 30–60 dni pracy.

W Chile spółka Codelco zawiesiła rozbudowę kopalni El Teniente po wykryciu nowych zagrożeń sejsmicznych. Banki inwestycyjne zaktualizowały prognozy: Goldman Sachs podniósł prognozę ceny na koniec 2026 r. do 13 735 USD za tonę, a Citi wskazał możliwość osiągnięcia 15 000 USD w ciągu roku.

Analiza techniczna pokazuje przełamanie strefy oporu przy 6,60 USD za funt. Najważniejsze wsparcie znajduje się w pobliżu 6,00 USD. Rosnąca linia trendu wyznacza cel na około 6,85 USD, czyli około 2 proc. powyżej bieżącej ceny. Wskaźnik RSI na wykresie dziennym przekroczył poziom 70; wcześniejsze takie odczyty poprzedzały raczej okresy konsolidacji niż gwałtownego odwrócenia.

Rynek pozostaje wrażliwy na dwa czynniki: długość utrzymywania się deficytu fizycznego oraz wynik decyzji USA w sprawie ceł. Zamknięcie notowań poniżej 6,60 USD mogłoby opóźnić formację byczą; spadek poniżej 6,00 USD unieważniłby ją.