Kospi w bessie, Nikkei spada. Japonia i Korea regulują krypto

Giełdy w Korei Południowej i Japonii zanotowały ostre spadki. Kospi spadł o ponad 20% od niedawnego szczytu i formalnie wszedł w techniczną bessę. Nikkei 225 obniżył się poniżej poziomów notowanych miesiąc temu i stracił ponad 10% od czerwcowego rekordu.

Kospi wcześniej urósł w tym roku o 116% do historycznego maksimum osiągniętego w zeszłym miesiącu. Wzrosty były napędzane znaczną dźwignią oraz masowymi zakupami detalicznymi ETF-ów powiązanych z producentami układów do sztucznej inteligencji, głównie Samsung Electronics i SK Hynix. Otwarte pozycje z dźwignią osiągnęły 29,2 bln wonów (około 19,7 mld USD) na początku lipca.

Na japońskim rynku spadki dotknęły przede wszystkim spółki półprzewodnikowe i technologiczne, w tym Tokyo Electron, Advantest i SoftBank Group. Indeksy na Tajwanie także znalazły się pod presją, a chiński indeks Star Market 50 stracił ponad 10% w ciągu dwóch tygodni.

Równocześnie oba rządy wprowadzają regulacje dotyczące aktywów cyfrowych. 15 lipca japoński parlament uchwalił nowelizację ustawy o instrumentach finansowych i giełdzie, która klasyfikuje kryptowaluty jako produkty finansowe, a nie środki płatnicze. Nowe przepisy zakazują wykorzystywania poufnych informacji, nakładają obowiązki informacyjne i przewidują kary karne do 10 lat pozbawienia wolności. Ustawa wprowadza jednolitą stawkę podatkową 20% od 2028 roku oraz otwiera możliwość tworzenia krajowych spot ETF-ów na kryptowaluty; giełdy planują pierwsze emisje około 2027 roku, choć ich dopuszczenie nie jest przesądzone.

W Seulu wcześniej przyjęto ustawę o majątku państwowym, która uznaje aktywa cyfrowe za część majątku publicznego obok nieruchomości i własności intelektualnej. Przepisy dotyczą około 1 400 bln wonów aktywów publicznych i przewidują instrumenty takie jak tokenizowane obligacje skarbowe oraz tokeny zabezpieczone nieruchomościami państwowymi.

Bank Korei podniósł stopę referencyjną o 25 punktów bazowych do 2,75% — to pierwsza podwyżka od stycznia 2023 roku. Zmiana stóp wpływa na koszty finansowania i ocenę ryzyka inwestorów korzystających z dźwigni.

Analitycy, w tym Jin Qianjing z Shenwan Hongyuan Group, wskazują na podobieństwa do wcześniejszych epizodów rynkowych, gdy wysoka dźwignia prowadziła do gwałtownych korekt. Na razie brak jest potwierdzonych danych, że spadki na rynku akcji przełożyły się na istotne przepływy kapitału do rynku kryptowalut.

Ustawa japońska zawiera zapis: „Reforma nie klasyfikuje Bitcoin ani Ethereum jako papierów wartościowych. Wskazuje, że aktywa kryptowalutowe to produkty inwestycyjne i wprowadza ochronę inwestora, wymogi informacyjne oraz nadzór rynku.” Równoczesne wprowadzenie ram prawnych w dwóch gospodarkach stanie się przedmiotem obserwacji uczestników rynków i regulatorów.