KGHM w dół po przecenie miedzi i srebra

Akcje KGHM zanotowały dziś spadek o 8% i osiągnęły poziom 347 zł za akcję, co stanowi około 11,5% poniżej historycznego maksimum 392 zł. Od początku roku spółka zyskała 22%, a od września 2025 r. kurs wzrósł o około 160%.

Spadki są powiązane z gwałtowną przeceną miedzi oraz spadkiem cen srebra. Srebro straciło ponad 4% po opublikowaniu w USA danych PPI, które okazały się wyższe od prognoz.

Sprott Asset Management wskazuje, że niejasna polityka taryfowa w USA zmniejsza skłonność firm do eksportu miedzi poza ten kraj. W efekcie na rynku amerykańskim rosły zapasy miedzi, co ograniczyło dostępność metalu na innych rynkach.

Departament Handlu USA przekazał administracji aktualizację przed terminem 30 czerwca, ale ostateczna decyzja w sprawie ewentualnych taryf nie zapadła. Prezydent Donald Trump polecił sekretarzowi handlu Howardowi Lutnickowi przygotowanie rekomendacji dotyczącej możliwego 15-procentowego cła od 1 stycznia 2027 r., z potencjalnym wzrostem do 30% w 2028 r. Brak jest informacji, jaka rekomendacja została przedstawiona.

Stany Zjednoczone importują około połowy rocznego zapotrzebowania na miedź. Obecnie działają tam dwie huty należące do Freeport-McMoRan i Rio Tinto. Import rafinowanej miedzi do USA wzrósł 16-krotnie od 2015 r., podczas gdy krajowa produkcja spadła o około jedną piątą. Według US Geological Survey zasoby w USA odpowiadają niemal 30 latom obecnego zapotrzebowania.

Spadek ceny srebra ma bezpośrednie przełożenie na wyniki KGHM — spółka jest największym prywatnym producentem srebra na świecie. Notowania na GPW odczuły jednoczesne osłabienie obu metali.

Agencja S&P Global prognozuje, że rozwój sztucznej inteligencji i sektora obronnego może zwiększyć globalny popyt na miedź o około 50% do 2040 r. Raport wskazuje, że produkcja światowa może nie nadążać za prognozowanym wzrostem popytu.

Administracja USA nadal analizuje dostępne opcje dotyczące polityki handlowej wobec metali, a wprowadzenie taryf nie zostało przesądzone. Rynki reagują na zbieżność danych makroekonomicznych i niepewności regulacyjnej.