J.P. Morgan przesuwa prognozę podwyżki stóp na grudzień 2026

Analitycy J.P. Morgan w nocie dla klientów przesunęli oczekiwany termin pierwszej podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych z drugiej połowy 2027 r. na grudzień 2026 r. Bank wskazał, że brak jednoznacznych deklaracji przewodniczącego Kevina Warsha osłabia jego wiarygodność w polityce antyinflacyjnej.

Na lipcowym posiedzeniu Rezerwa Federalna utrzymała stopy w przedziale 3,50–3,75 proc. W głosowaniu trzech z dwunastu członków Komitetu do spraw Operacji Otwartego Rynku opowiedziało się przeciwko utrzymaniu poziomu i poparło natychmiastową podwyżkę o 25 punktów bazowych.

W zaktualizowanym scenariuszu J.P. Morgan przewiduje jednorazową podwyżkę o 25 punktów bazowych w grudniu 2026 r., po której stopy powinny się znaleźć w przedziale 3,75–4,00 proc. Bank zaznaczył jednocześnie, że wcześniejsza podwyżka we wrześniu pozostaje możliwa, jeśli wskaźniki inflacji nie ustabilizują się.

Rynek zareagował szybko. Narzędzie FedWatch CME obniżyło wyceniane prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki z około 81 proc. do 65,2 proc. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły, a na rynkach aktywów cyfrowych odnotowano większą zmienność.

Analitycy i obserwatorzy wskazują na kilka czynników podbijających presję cenową: wzrost cen paliw i żywności, wzmożone wydatki firm na technologie związane ze sztuczną inteligencją oraz napięcia na Bliskim Wschodzie, które wpłynęły na wzrost cen ropy. Jako przykład wyższych zysków w sektorze energetycznym podawany jest raport kwartalny Shell z zyskiem 9,8 mld USD. Głosy sprzeciwu wobec utrzymania stóp płynęły od szefów regionalnych banków Fed z Cleveland, Dallas i Minneapolis.

Na Wall Street prognozy są rozbieżne. Goldman Sachs i Barclays nie zakładają zmian stóp do końca roku. Bank of America oczekuje trzech podwyżek rozpoczynając od września. Citigroup prognozuje natomiast obniżki stóp w październiku i grudniu br. oraz kolejną obniżkę w styczniu 2027 r. Również kwestie przemysłowe wpływają na perspektywy, m.in. przedłużający się niedobór półprzewodników, który według Samsunga może potrwać do 2028 r.

Po opublikowaniu prognozy J.P. Morgan i sygnałach podziału w Fed inwestorzy uważnie śledzą kolejne dane o inflacji i zatrudnieniu, które mogą zmienić oczekiwania rynkowe.