Japonia i USA ogłoszą wspólną interwencję walutową

Minister finansów Satsuki Katayama ma w poniedziałek przedstawić szczegóły planowanej skoordynowanej interwencji walutowej z udziałem Stanów Zjednoczonych. Transakcje amerykańskie obejmowały sprzedaż euro w celu nabycia jenów, a Japonia wdrożyła niemal 59 miliardów dolarów środków interwencyjnych.

Resort finansów Japonii poinformował jednocześnie o dysponowaniu szerokim wachlarzem narzędzi, w tym możliwością uzyskania dolarowej płynności przez okienko repo Rezerwy Federalnej, co ma pozwolić na działanie bez konieczności bezpośredniej wyprzedaży amerykańskich obligacji skarbowych.

Atsushi Mimura, główny dyplomata ds. waluty w ministerstwie, wskazał na ścisłą koordynację działań z polityką pieniężną Banku Japonii. Bank Japonii w ostatnich dniach sygnalizował możliwość zacieśnienia polityki, co może zostać łączone z interwencją.

To pierwsza skoordynowana interwencja w podobnej skali od 15 lat. W poprzedniej dużej akcji z 2011 roku kierunek działań był odwrotny; obecnie kraje sprzedają waluty obce, by kupować jena i powstrzymać jego dalsze osłabienie wobec dolara.

Jednym z powodów współpracy jest wzrost rentowności obligacji, zwłaszcza w USA. Krytycy zwracają uwagę, że finansowanie interwencji przez masową sprzedaż rezerw w postaci obligacji skarbowych mogłoby podbić rentowności na rynku długu w Stanach Zjednoczonych. Dostęp do mechanizmu repo ma ograniczyć potrzebę takiej bezpośredniej wyprzedaży.

Dla rynków cyfrowych i inwestorów w Bitcoina istotne będą decyzje dotyczące rentowności obligacji i kształtu polityki pieniężnej. Kurs Bitcoina wynosił około 63 000 USD. Analitycy wskazują, że problemy na rynku długu mogą przełożyć się na aktywa niemające dochodu.

Nagłe umocnienie jena może wymusić zamknięcie pozycji typu carry trade, czyli strategii polegającej na pożyczaniu taniego jena w celu kupna aktywów o wyższej stopie zwrotu; likwidacja takich pozycji zwiększyłaby presję sprzedażową na rynki ryzykowne. Pozycjonowanie rynkowe potęguje ryzyko: liczba niekomercyjnych krótkich kontraktów na jena osiągnęła 163 412 pod koniec lipca, co oznacza znaczną dźwignię narażoną na nagły zwrot.

Rynki azjatyckie otwierają się przed rynkami amerykańskimi, dlatego ruchy na parze USD/JPY mogą dotrzeć do rynku kryptowalut zanim zareagują traderzy w USA. Minister gospodarki Minoru Kiuchi zapowiedział poprawę komunikacji rządu z rynkiem i podkreślił potrzebę wzmocnienia zaufania do finansów publicznych. Były przedstawiciel Banku Japonii Nobuyasu Atago ocenił, że oba kraje widzą korzyści ze współpracy w obliczu rosnących rentowności.

Inwestorzy będą obserwować przede wszystkim reakcję rynków obligacji i kurs USD/JPY; stabilne rentowności po ogłoszeniu będą traktowane jako potwierdzenie skuteczności obrony, natomiast wzrost rentowności po akcji może doprowadzić do silniejszych wahań na rynkach ryzykownych.