Interwencja USA i Japonii traci moc; USD/JPY 158,93

W poniedziałek kurs USD/JPY wzrósł do 158,93 po wcześniejszej skoordynowanej interwencji Japonii i Stanów Zjednoczonych mającej na celu wzmocnienie jena. Jednocześnie kurs bitcoina obniżył się poniżej 65 000 USD.

Japońskie Ministerstwo Finansów kupowało jena 30 i 31 lipca za pośrednictwem Banku Japonii. Pierwszy dzień operacji kosztował około 8,45 bln jenów (około 53 mld USD), a druga runda dodała równowartość około 34 mld USD; łącznie kwota z tych dwóch dni sięgnęła blisko 88 mld USD. Stany Zjednoczone wsparły operację, sprzedając euro za jena przez oddział Fed w Nowym Jorku — to pierwszy taki skoordynowany zakup od 1998 roku.

Początkowo interwencja sprowadziła kurs USD/JPY z okolic 164 do około 157,3. W kolejnych dniach jednak jen stopniowo się osłabił i para USD/JPY odrobiła część spadków, osiągając 158,93 w poniedziałek.

Analitycy wskazują na kilka przyczyn szybkiego cofnięcia efektu interwencji. Zgodnie z analizą Goldman Sachs japońscy inwestorzy nadal intensywnie kupowali zagraniczne obligacje w lipcu, co prowadzi do odpływu kapitału z kraju. W czerwcu Japonia odnotowała deficyt na rachunku bieżącym w wysokości 92,3 mld jenów, pierwszy ujemny wynik od 17 miesięcy. Jednocześnie w pierwszej połowie 2026 r. Japonia zanotowała nadwyżkę na poziomie 17,43 bln jenów dzięki silnemu eksportowi chipów.

Rynek obligacji sygnalizuje rosnącą presję kosztową. Rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych wzrosła do około 2,807% i utrzymuje się blisko wieloletnich maksimów. Bank Japonii utrzymuje stopę referencyjną na 1%, a podsumowanie lipcowego posiedzenia wskazało, że kilku członków zarządu zasugerowało możliwość szybszego podnoszenia stóp. Dług publiczny Japonii przekracza 200% PKB; wyższe stopy zwiększają koszty obsługi zadłużenia. Czterej największy krajowi ubezpieczyciele na życie wykazują niezrealizowane straty na japońskich obligacjach sięgające około 96 mld USD.

Urzędnicy amerykańscy motywowali udział w operacji obawą, że silna deprecjacja jena mogłaby zwiększyć inflację w Japonii i podnieść rentowności obligacji globalnie. Mohamed El‑Erian ocenił, że trwałe rozwiązanie wymaga dostosowania polityki gospodarczej, a nie tylko interwencji walutowych.

Na rynkach ryzykownych reakcja była widoczna: bitcoin spadł do około 63 000 USD po ogłoszeniu wspólnych zakupów jena, a w momencie pisania notowań wynosił około 64 038 USD. Inwestorzy oczekują danych o inflacji w USA, których publikacja w środę może zmienić oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Ruchy wokół poziomów 159–160 w parze USD/JPY będą uważnie obserwowane pod kątem możliwości kolejnej skoordynowanej interwencji. Decyzja Banku Japonii we wrześniu pozostaje istotnym czynnikiem dla perspektyw jena i rynków o wyższym ryzyku.