Grayscale: token HYPE wygląda na tani względem akcji fintech

Grayscale Research w notatce opublikowanej we wtorek oceniła, że token Hyperliquid (HYPE) jest niedowartościowany wobec akcji firm fintech. Szef działu analiz Zach Pandl przedstawił wycenę metodą „zysków na token”, adaptując wskaźnik zysku na akcję do projektu, który nie emituje udziałów. Grayscale założyła, że Hyperliquid osiągnie około 1 mld USD zysku w 2027 r., co miałoby oznaczać wzrost o około 20% względem 2025 r. Firma wskazała, że ożywienie wolumenów handlu i dochody z rezerw stablecoinów zarządzanych w ramach Aligned Quote Asset będą głównymi źródłami przychodów.

Pandl oszacował, że liczba tokenów HYPE w obiegu na koniec 2027 r. wyniesie od 270 mln do 310 mln, co przekłada się na prognozowany zysk na token w przedziale 3,25–3,75 USD. Przy cenie około 54 USD wskaźnik ceny do zysku wypada w przedziale 15–18 razy. W notatce wskazano ryzyka dla prognozy: wolniejsze tempo wzrostu przychodów sieci oraz szybsze zwiększanie podaży tokenów.

Ocena Grayscale pojawiła się w okresie rosnącej presji rynkowej na HYPE. Od połowy czerwca kurs tokena spadł o około 29%. W ostatnim miesiącu HYPE stracił ponad 13%, podczas gdy większe kryptowaluty utrzymywały zwyżki. Przy publikacji notatki cena tokena wynosiła około 54 USD.

Presję na token w lipcu zwiększyły wycofania kapitału instytucjonalnego. W ubiegłym tygodniu fundusze Multicoin Capital i Paradigm wycofały łącznie około 291 mln USD w tokenie HYPE. Multicoin otrzymał po unstake’owaniu 1,29 mln HYPE (około 71,1 mln USD) i następnie przetransferował 101,34 tys. HYPE (około 5,6 mln USD) na giełdę Coinbase. Fundusze spot HYPE odnotowały wypływ 8,6 mln USD w zeszłym tygodniu, a wartość aktywów pod ich zarządem spadła o 18% od 10 lipca.

Grayscale zaznaczyła, że przyjęta wycena opiera się na konkretnych założeniach dotyczących przychodów i kontroli podaży tokenów. Dalsza wycena HYPE będzie zależeć od realizacji tych założeń.