Grayscale: covered call ~22% przy BTC 65 000 USD

Grayscale przedstawił propozycję strategii covered call dla posiadaczy Bitcoina jako sposobu generowania dochodu przy rynku poruszającym się w bocznym kanale. Firma użyła przykładu cenowego zakładającego kurs spot bliski 65 000 USD i implikowaną zmienność około 40% dla opcji ATM wygasających w grudniu 2026. W takim scenariuszu Grayscale wylicza około 22% rocznego dochodu, próg rentowności blisko 58 500 USD oraz przewagę nad prostym trzymaniem BTC do poziomu około 72 500 USD. W opublikowanym wpisie Grayscale napisał: „For $BTC holders, Bitcoin covered calls turn a range-bound market into a yield opportunity”.

Covered call to strategia polegająca na utrzymaniu pozycji w Bitcoinie i jednoczesnej sprzedaży opcji kupna na tę samą ilość aktywa, co przynosi premię opcyjną. Produkty oparte na tej strategii, w tym fundusze wykorzystujące rollowanie opcji call, generują przychód z premii, ale ograniczają potencjalne zyski, gdy kurs gwałtownie rośnie. W przypadku spadku poniżej progu rentowności inwestor może ponieść stratę przewyższającą otrzymane premie.

Analiza on-chain firmy Glassnode, przytoczona przez analityka Cryptovizart, objęła inwestorów, którzy kupowali Bitcoina między lipcem 2024 a lipcem 2025 i trzymali go 1–2 lata. Ta grupa nabywców kupowała blisko lokalnego szczytu przy około 107 000 USD i odnotowała przedłużone straty. Dane pokazują, że 30-dniowa średnia ruchoma zrealizowanych strat dla tej grupy wzrosła powyżej 75 mln USD, a następnie zaczęła spadać. Według analiz Glassnode spadek średniej realizowanych strat jest obserwowany jako wczesny wskaźnik wygaszania masowej dystrybucji aktywów.

Glassnode wskazał poziom około 69 000 USD jako punkt odniesienia: to średni koszt zakupu dla krótkoterminowych nabywców i historyczny rekord z 2021 roku. Przejście kursu powyżej tego poziomu może ułatwić odbicie, a odrzucenie tej bariery może przedłużyć konsolidację.

Na wykresach technicznych Bitcoin znajduje się powyżej dziennych średnich kroczących. Część analityków ocenia, że wyraźne przebicie poziomu 65 000 USD mogłoby poprzedzić dalszy ruch w górę, z krótkoterminowymi celami wskazywanymi w kierunku 80 000 USD. Jednocześnie warunki opcyjne oznaczają, że inwestorzy stosujący covered calls nie skorzystają w takim stopniu z wysokiego, trwałego rajdu cenowego i w obliczu znaczącego spadku kursu mogą ponieść realne straty.

Informacje przedstawione przez Grayscale i Glassnode dotyczą konkretnych modeli i obserwacji rynkowych; decyzje inwestycyjne zależą od indywidualnej oceny ryzyka i strategii trzymania aktywów.