Grayscale: 5 blockchainów gotowych na tokenizowane akcje

Grayscale opublikował notatkę badawczą, w której wyróżnił pięć sieci blockchain jako najbardziej przygotowane do obsługi tokenizowanych akcji: Ethereum, Solana, Avalanche, BNB Chain i Canton Network.

W dokumencie opisano trzy modele emisji i dystrybucji tokenizowanych akcji. Pierwszy to model 'wrapper’, w którym token reprezentuje akcje przechowywane w specjalnym wehikule inwestycyjnym (SPV). Obecnie ponad 70% wartości tokenizowanych akcji korzysta z tej struktury. Takie tokeny dają ekspozycję na cenę instrumentu bez bezpośredniego prawa własności i są często wykorzystywane na platformach firm trzecich, gdzie największy udział mają Ethereum, Solana i BNB Chain.

Drugi model to tzw. entitlement — przenoszenie istniejących papierów wartościowych na blockchain przez regulowane kanały. Przykładem jest prowadzony przez DTCC pilotaż na Canton Network, realizowany na podstawie listu no-action wydanego przez Amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd. Program ma przejść do środowiska produkcyjnego w pierwszej połowie 2026 roku. DTCC w 2024 roku przetworzyło transakcje papierami wartościowymi o łącznej wartości 3,7 biliarda USD i współprowadzi zarządzanie Canton razem z Euroclear.

Trzeci model to emisja natywna, gdy spółki wprowadzają swoje akcje bezpośrednio na blockchain. W lipcu 2026 roku Securitize uruchomiła tokenizowaną wersję swoich akcji pod tickerem SECZ na Avalanche oraz Solana podczas debiutu na NYSE. Securitize obsługuje też platformę stojącą za BUIDL BlackRock — największym tokenizowanym funduszem amerykańskich obligacji skarbowych dostępnym na rynku.

Grayscale ocenia, że przez kilka lat będą współistniały wszystkie trzy modele. W notatce wskazano, że model z natywnym emitentem może najlepiej odpowiadać otwartym lub hybrydowym sieciom, takim jak Avalanche i Solana. Zwrócono jednocześnie uwagę, że płynność rynku tokenizowanych aktywów pozostaje niska, a regulacje dotyczące akcji emitowanych na blockchainie nie są jednoznaczne. Tempo szerszego przyjęcia będzie zależało od jasności zasad prawnych i regulacyjnych.

W notatce czytamy: 'Tokenizowane akcje są jednym z najbardziej czytelnych przykładów adopcji blockchainu na rynkach finansowych.’ Ceny rynkowe części wskazanych sieci odzwierciedlają zainteresowanie: rynek spot Ethereum utrzymuje ether blisko 1 785 USD, a kurs Solana oscyluje wokół 78 USD.

Raport podaje także, że obecne produkty typu wrapper przyciągają inwestorów detalicznych szybciej niż regulowane pilotaże, a przyszły rozwój rynku zależeć będzie od konkurencyjności tych rozwiązań oraz od doprecyzowania przepisów.