Górnicy odchodzą od Bitcoina. Hash rate spadł o 19%

Średni 30-dniowy hash rate Bitcoina spadł od listopada 2025 o 19%, z 1 108 EH/s do 898 EH/s. Analizy rynkowe wskazują, że sieć straciła około 210 EH/s w ciągu dziewięciu miesięcy, co jest najdłuższym okresem spadkowym w historii Bitcoin w ujęciu miesięcznym.

Trudność sieci zmniejszyła się od listopada 2025 o około 19,9%, z niemal 156 bln do 126,23 bln. Roczna zmiana trudności wynosi minus 1,1%, co zdarzyło się wcześniej jedynie po zakazie kopania w Chinach w 2021 r. i daje rzadki ujemny odczyt rok do roku.

Część publicznych firm wydobywczych zawarła długoterminowe umowy na hosting sprzętu dla centrów obliczeniowych AI o łącznej wartości przekraczającej 70 mld USD. Raportowane kontrakty obejmują m.in. umowy Hut 8 na 26,6 mld USD oraz 20-letni kontrakt TeraWulf z Anthropic o wartości ok. 19 mld USD. Core Scientific wydzierżawia około 1,1 GW mocy CoreWeave. Spółki IREN i Cipher Mining zawarły kontrakty z dużymi dostawcami chmury o łącznej wartości ok. 9,7 mld USD i 5,5 mld USD.

Branżowe wyceny i zgłaszane stawki za energię wskazują, że hosting AI może przynosić od trzech do nawet dwudziestu pięciu razy więcej przychodu za megawat niż tradycyjne wydobycie. W efekcie część mocy, która wcześniej pracowała na ASIC-ach, została przekierowana do centrów AI lub zakontraktowana na długie okresy.

Konsekwencje operacyjne są już widoczne. Poolin ogłosił upadłość w trybie Chapter 11 pod koniec lipca. Szacunkowy hashprice utrzymuje się na poziomie około 30–32 USD za petahash dziennie, co sprawia, że starsze modele koparek pracują poniżej progu opłacalności. Analizy branżowe wskazują, że około 15–20% maszyn może pracować ze stratą. Publiczni górnicy sprzedali ponad 32 000 BTC w pierwszym kwartale, aby sfinansować reorganizację działalności i podpisanie umów hostingowych.

Reakcje rynku są podzielone. Brian Armstrong, CEO Coinbase, odrzuca obawy, że odpływ mocy do centrów AI zaszkodzi cenie Bitcoina. Inwestor Chamath Palihapitiya określa zmianę jako strukturalną dla sektora górniczego, a ekspert z firmy zajmującej się analizami inwestycyjnymi w Europie wskazuje, że górnicy mogą tego żałować, jeśli rentowność wydobycia wzrośnie.

Wyjaśnienie wskaźników: hash rate to suma mocy obliczeniowej używanej do wydobywania bloków. Trudność automatycznie dostosowuje się, aby zachować średni czas wydobycia bloku około 10 minut. Spadek hash rate obniża całkowitą moc zabezpieczającą sieć, ale wpływ zależy od skali i czasu trwania odpływu mocy.

W kolejnych miesiącach kluczową metryką będzie dynamika trudności. Jeśli roczna zmiana trudności pozostanie ujemna do jesieni, będzie to pierwszy dłuższy okres systematycznego spadku mocy haszującej w nowoczesnej historii sieci. Alternatywnie, nowa moc obliczeniowa mogłaby pojawić się na rynku do 2027 roku i zastąpić zakontraktowane zasoby.