Górnicy i drożejąca ropa hamują rynek kryptowalut

Analitycy Wintermute w cotygodniowym przeglądzie rynku poinformowali, że w dniach 10–14 sierpnia amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoina zanotowały około 390 mln USD odpływu netto. Największe straty poniósł fundusz IBIT zarządzany przez BlackRock. Fundusze oparte na Ethereum zakończyły tydzień niemal bez zmian, przerywając pięciotygodniową serię napływów.

Analitycy zwrócili uwagę: „Gdy aktywo nie potrafi rosnąć na dobrych wiadomościach, podczas gdy wyspecjalizowane fundusze tracą środki, świadczy to o powrocie sprzedających”.

Niektóre altcoiny wykazały stabilniejszy popyt. Produkty oparte na Solanie pozyskały około 10 mln USD, a niewielkie napływy odnotowały także produkty związane z XRP i Hyperliquid.

Wintermute wskazał, że część presji na rynku pochodzi od górników. Riot Platforms sprzedała 4 300 BTC w drugim kwartale po zbyciu 3 778 BTC w pierwszym, co zmniejszyło zasoby spółki do 11 380 BTC. Według analiz Wintermute pełny koszt wydobycia jednego bitcoina w Riot wyniósł niemal 91 000 USD, podczas gdy cena rynkowa pozostawała poniżej 64 000 USD, co przełożyło się na stratę spółki w wysokości 237 mln USD w kwartale.

Analitycy dodali, że przy rekordowym poziomie hashrate koszty wydobycia u części firm przewyższają obecną cenę bitcoina. Górnicy mogą sprzedawać zgromadzone monety, aby pokryć bieżące wydatki lub sfinansować zmianę działalności, w tym inwestycje w infrastrukturę związaną ze sztuczną inteligencją. W efekcie rezerwy górników pozostają potencjalnym źródłem dodatkowej podaży.

Wintermute odnotował, że lipcowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w USA wzrósł o 0,1% m/m. Słabsze dane o sprzedaży detalicznej i nastrojach konsumenckich obniżyły oczekiwania co do podwyżki stóp przez Fed we wrześniu, jednak wpływ na aktywa ryzykowne był ograniczony.

Ropa Brent w ciągu tygodnia podrożała o 7,91% w reakcji na zaostrzenie sytuacji przy Cieśninie Ormuz. Według danych liczba statków przepływających przez cieśninę spadła z 31 do pięciu, a następnie do zera. Analitycy wskazują, że dalszy wzrost cen ropy może podnieść sierpniową inflację w USA i zmniejszyć prawdopodobieństwo złagodzenia polityki Fed we wrześniu.

Wintermute poinformował, że spodziewał się utrzymania popytu na ETF-y oraz akumulacji kryptowalut przez firmy do końca lata, lecz rynek nie przeszedł pierwszego testu: w pięciu sesjach ETF-y straciły 390 mln USD, a bitcoin wrócił do dolnej granicy dotychczasowego przedziału cenowego. Analitycy nie przyjęli jednoznacznie negatywnej prognozy i oceniają, że pozycje uczestników rynku pozostają umiarkowane. Aby zmienić prognozę na pozytywną, Wintermute chce zobaczyć stabilizację przepływów w bitcoinowych ETF-ach lub trwały powrót kapitału.

Jako najbliższe wydarzenia mające znaczenie dla rynku analitycy wymienili publikację protokołu z posiedzenia Fed 19 sierpnia, wstępne indeksy aktywności gospodarczej 21 sierpnia oraz sympozjum w Jackson Hole w dniach 27–29 sierpnia. Sytuacja wokół Cieśniny Ormuz pozostaje wskazywana jako istotny czynnik zewnętrzny.