Google i Wall Street zainwestują 200 mld USD w infrastrukturę AI

Google oraz grupa inwestorów z Wall Street zorganizowały pakiet finansowy o wartości około 200 mld USD dla firmy Anthropic. Finansowanie obejmuje dostawy procesorów Tensor Processing Unit (TPU), budowę i wynajem powierzchni w centrach danych, budowę elektrowni oraz wieloletnie umowy leasingowe na sprzęt obliczeniowy.

Anthropic zadeklarował wydatki rzędu 200 mld USD w ciągu pięciu lat na usługi Google Cloud, kolejne generacje procesorów TPU i powiązaną infrastrukturę. Umowa przewiduje udostępnienie od 2027 roku około 3,5 gigawata mocy obliczeniowej opartej na TPU. Taka moc obliczeniowa jest porównywalna z zapotrzebowaniem energetycznym kilku dużych elektrowni.

Część finansowania ma formę private credit. Pakiet wart około 35 mld USD, z udziałem funduszy związanych z Apollo i Blackstone, ma być realizowany przez spółkę celową, która kupi akceleratory i odda je Anthropic w formie wieloletniego leasingu. Szacuje się, że około 150 mld USD z całej konstrukcji może być związane z zakupem chipów. Dokumenty producenta sprzętu wskazują, że wartość dostarczanego sprzętu może sięgać około 128 mld USD, a producent zobowiązał się do działań mających podtrzymać wartość rezydualną procesorów.

Banki, z przewodnictwem Morgan Stanley, prowadzą rozmowy o udzieleniu finansowania w wysokości około 15 mld USD na kampus Nexus Data Centers w Teksasie. Projekt ma obejmować centrum danych oraz gazową elektrownię o mocy około 1,6 GW, działającą częściowo poza siecią. Google zgodził się zabezpieczać część zobowiązań związanych z czynszem i zakupem energii. Maksymalna ekspozycja Alphabetu wynikająca z podobnych gwarancji może sięgać około 44 mld USD, przy czym na bilansie firmy widoczna jest tylko część tej kwoty.

Model finansowy przewiduje, że spółka celowa nabywa aktywa, inwestorzy udostępniają kapitał, a Anthropic opłaca leasing sprzętu przez określony czas. Wycena używanych akceleratorów będzie zależała od ich stanu technicznego oraz od zgodności oprogramowania i centrów danych z architekturą Google.

Broadcom ma współprojektować kolejne generacje TPU dla Google i dostarczać komponenty sieciowe do nowych szaf serwerowych przynajmniej do 2031 roku. Anthropic będzie korzystać także z innych dostawców sprzętu, w tym procesorów Trainium i układów konkurencyjnych producentów.

Jeżeli popyt na modele Anthropic nie wzrośnie zgodnie z oczekiwaniami, wartość zabezpieczeń związanych ze sprzętem może spaść w momencie próby ich odzyskania przez pożyczkodawców. W takim scenariuszu ryzyko finansowe mogłoby dotyczyć spółek celowych, portfeli private credit oraz banków zaangażowanych w finansowanie infrastruktury.

Finansowanie opiera się na długoterminowych umowach leasingowych i mechanizmach wspierania wartości rezydualnej sprzętu. Realizacja umów będzie zależeć od wielkości wydatków Anthropic na usługi chmurowe i sprzęt, kosztu finansowania, faktycznego wykorzystania zakontraktowanej mocy obliczeniowej oraz wartości TPU po kilku latach eksploatacji.