Goldman Sachs wskazuje cztery przecenione spółki w Europie

Goldman Sachs wskazał cztery europejskie spółki, których ceny docelowe są wyższe od bieżących kursów. Na liście znalazły się hiszpańska Solaria, szwajcarski producent implantów dentystycznych Straumann, niemiecka platforma Scout24 oraz holenderski dystrybutor składników chemicznych IMCD.

Dla Solarii bank wyznaczył cenę docelową na 25 euro. Oznacza to około 52 proc. potencjalnego wzrostu względem obecnego kursu. Spółka zrealizowała około 65 proc. całorocznej prognozy EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją.

W drugiej połowie roku Solarii mogą sprzyjać normalizacja produkcji hydroenergetycznej oraz wyższe ceny gazu. Wśród czynników, które mogą wpłynąć na działalność firmy, wymieniono rozwój centrów danych i magazynów energii. Goldman Sachs wskazał też na możliwość łączenia gruntów, dostępu do sieci i dostaw energii w długoterminowych umowach z operatorami centrów danych.

Akcje Solarii są wyceniane na około dziesięciokrotność rocznych zysków. Od początku roku ich kurs spadł o prawie 9 proc., a w ciągu pięciu lat wzrósł o około 19 proc.

Cena docelowa dla Straumanna wynosi 125 franków szwajcarskich, czyli około 38 proc. powyżej obecnego kursu. Spółka jest wyceniana na około 24-krotność prognozowanych zysków na najbliższe 12 miesięcy. To jeden z najniższych poziomów jej relatywnej wyceny w ciągu ostatniej dekady.

Goldman Sachs prognozuje poprawę dynamiki sprzedaży Straumanna, lepsze warunki działalności w Chinach oraz ograniczenie strat w segmencie ortodoncji. Do ryzyk zaliczono słabszy popyt na zabiegi dentystyczne w Stanach Zjednoczonych, związany z rosnącymi kosztami życia, oraz niepewność dotyczącą ekspansji w Chinach. Od początku roku kurs akcji spadł o około 5 proc., a w ciągu pięciu lat obniżył się o około 45 proc.

Dla niemieckiej platformy Scout24 bank ustalił cenę docelową na 108 euro. Oznacza to około 64 proc. potencjalnego wzrostu. Goldman Sachs zakłada dalsze zwiększanie liczby prywatnych subskrybentów, którzy odpowiadają za około 20 proc. przychodów spółki. Rozwojowi tej usługi mają sprzyjać nowe produkty, w tym gwarancje kaucji. W Niemczech około 21,7 mln gospodarstw domowych mieszka w wynajmowanych nieruchomościach.

Według prognoz Scout24 może zwiększyć liczbę prywatnych subskrybentów do 700 tys. do 2028 roku. Rentowność może poprawiać się dzięki szybszemu wzrostowi przychodów niż kosztów. Niższe zadłużenie może zwiększyć możliwości skupu akcji własnych. Kurs Scout24 spadł w tym roku o prawie 19 proc., a w ciągu pięciu lat wzrósł o około 14 proc.

Cena docelowa dla IMCD wynosi 133 euro, co odpowiada około 40 proc. potencjalnej całkowitej stopy zwrotu. Spółka może przenosić na klientów część wyższych kosztów związanych z inflacją cen ropy i zakłóceniami w łańcuchach dostaw.

IMCD koncentruje się na wyspecjalizowanych składnikach chemicznych o wyższych marżach i świadczy dodatkowe usługi, takie jak opracowywanie formulacji dla klientów. Goldman Sachs prognozuje wzrost marży EBITA z 10,4 proc. w 2025 roku do około 27 proc. w 2027 roku. W ciągu pięciu lat akcje spółki spadły o ponad 40 proc., natomiast w ostatnich 12 miesiącach zyskały 4 proc.

Z wcześniejszego zestawienia usunięto Norsk Hydro, Smith & Nephew oraz Naturgy. Na liście znajdują się także Rheinmetall, dla którego bank widzi około 140 proc. potencjału wzrostu, oraz Adyen z możliwym wzrostem kursu o ponad 100 proc.