Globalna inflacja przyspiesza przez drożejącą ropę

Inflacja przyspiesza w wielu krajach, napędzana rosnącymi cenami ropy i produktów paliwowych. Towary energetyczne odpowiadają za ponad połowę wzrostu presji cenowej w największych gospodarkach.

Eksperci łączą wyższe ceny energii z napięciami między USA a Iranem, co kwalifikuje obecną sytuację jako zewnętrzny wstrząs podaży. Wzrost cen surowców energetycznych występuje w czasie, gdy tempo wzrostu gospodarczego w krajach od Europy po Stany Zjednoczone zaczyna spadać.

Inflacja bazowa, liczona bez cen energii i żywności, rośnie istotnie wolniej niż ogólny wskaźnik CPI. Różnica ta sugeruje, że główny impuls do wzrostu cen pochodzi ze strony podaży surowców, a nie z powszechnego wzrostu konsumpcji.

Banki centralne, w tym Fed i EBC, podnoszą stopy procentowe, argumentując chęć ograniczenia ryzyka przejścia pierwszego impulsu inflacyjnego w utrwalone oczekiwania cenowe i wzrost płac. Podwyżki mają charakter prewencyjny wobec tzw. efektów drugiej rundy.

Polityka monetarna nie steruje bezpośrednio cenami ropy, gazu czy nawozów, które są obecnie głównym źródłem presji cenowej. Ekonomiści zwracają uwagę na ograniczoną skuteczność podwyżek stóp wobec zewnętrznych wstrząsów podaży.

Wyższe stopy procentowe wpływają na popyt, inwestycje i tempo wzrostu gospodarczego. Firmy już odczuwają wyższe koszty produkcji i transportu oraz ograniczoną dostępność rafinatów, co przekłada się na ceny produktów konsumpcyjnych i przemysłowych. Rosnący koszt kapitału zwiększa obciążenia dla przedsiębiorstw i może ograniczać zatrudnienie oraz inwestycje.

Doświadczenia z krajów takich jak Argentyna pokazują, że wysokość stóp procentowych nie zawsze skutkuje szybkim spadkiem inflacji, zwłaszcza gdy jej źródłem są zaburzenia podaży lub problemy strukturalne.

Na rynkach rośnie popyt na złoto i inne aktywa postrzegane jako bezpieczne, a wrażliwość gospodarek na ceny surowców sprawia, że kolejne ruchy na rynkach energii, rozwój konfliktów geopolitycznych oraz działania fiskalne i korporacyjne będą miały istotny wpływ na dalszy przebieg inflacji i wzrostu.