Fed zachował stopy, jastrzębski komunikat uderzył w rynki

Rezerwa Federalna pozostawiła główną stopę procentową bez zmian po ostatnim posiedzeniu, ale zaostrzony ton komunikatu i wyższe projekcje stóp przesunęły oczekiwania rynków co do terminu obniżek. Na rynkach natychmiast wzrósł dolar, podniosły się rentowności amerykańskich obligacji, a indeksy giełdowe i kurs Bitcoina spadły.

W opublikowanych prognozach mediana oczekiwań uczestników Fed dla stopy procentowej na koniec 2026 roku wzrosła do 3,75% z 3,375% w marcowych projekcjach. Prognoza na 2027 rok została podniesiona do 3,625% z 3,125%, a na 2028 rok do 3,375%.

Fed zrewidował w górę także projekcje inflacji mierzonej wskaźnikiem PCE. Dla 2026 roku oczekiwana inflacja całkowita wzrosła do 3,6% z 2,7%, a inflacja bazowa została skorygowana do 3,3% z 2,7%. Bank poinformował, że nie przewiduje powrotu inflacji do celu 2% przed 2028 rokiem. W komunikacie wskazano wpływ szoków podażowych, w tym wzrost cen energii związany z napięciami na Bliskim Wschodzie.

Rada obniżyła prognozę wzrostu PKB na 2026 rok do 2,2% z 2,4%, pozostawiając długookresową oczekiwaną dynamikę wzrostu bez zmian na 2%. Prognoza stopy bezrobocia na 2026 rok została skorygowana w dół do 4,3% z 4,4%. Decyzja o utrzymaniu stóp zapadła jednomyślnie, stosunkiem głosów 12 do 0. Komunikat usunął fragment dotyczący „zakresu i terminu kolejnych dostosowań polityki”, co analitycy odczytują jako bardziej jednoznaczne sformułowanie przekazu.

Rynki zareagowały, ponieważ wyższe oczekiwania stóp zwiększają atrakcyjność obligacji i gotówki wobec aktywów ryzykownych, podnoszą koszt finansowania firm i mają wpływ na wyceny aktywów opartych na przyszłych przepływach pieniężnych. Spółki technologiczne i rynek kryptowalut, w tym Bitcoin, doświadczyły spadków kursów. Rentowności obligacji wzrosły, co obniża cenę obligacji i zwiększa zwrot papierów dłużnych.

W komunikacie Fed wskazał też, że najnowsze dane o sprzedaży detalicznej w USA wypadły powyżej prognoz, a popyt konsumpcyjny pozostaje silniejszy niż wcześniej zakładano. Bank podkreślił, że obecne informacje o gospodarce i rynku pracy pozwalają na utrzymanie bardziej restrykcyjnej polityki przez dłuższy czas.