Fed w środę: rynek wycenia 85% szans na podwyżkę

Decyzja Rezerwy Federalnej zaplanowana na środę może wpłynąć na rynki finansowe. Kontrakty terminowe wyceniają około 85% prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych z przedziału 3,50–3,75% do 3,75–4% po opublikowaniu sierpniowego CPI.

Sierpniowy wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca i o 3,4% rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami. Bazowa inflacja (bez żywności i energii) wzrosła o 0,3% m/m, przy oczekiwanych 0,2%, a jej roczna dynamika spadła do 2,4% r/r — najniżej od marca 2021 roku.

Analiza struktury raportu wskazuje na koncentrację wzrostu cen. Benzyna zdrożała w sierpniu o 3,9% i odpowiadała za ponad jedną trzecią miesięcznego wzrostu CPI. Kategoria energia ogółem wzrosła o 2,1%, żywność o 0,1%, a żywność kupowana do domu była praktycznie bez zmian. Wskaźnik najmu wzrósł o 0,3%, a presja cenowa w części usług pozostaje umiarkowana.

Rynek pracy pozostaje silny: w sierpniu przybyło 162 tys. etatów, stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, a przeciętne płace wzrosły o 3,1% rok do roku. Ceny producentów wzrosły o 0,4% m/m i 5,4% r/r, przy czym znaczną część miesięcznego wzrostu cen dóbr przypisano energii. Preferowana przez Fed miara bazowej inflacji, core PCE, wynosiła w lipcu 3,3% r/r.

FOMC ogłosi decyzję w środę o godzinie 20:00 czasu polskiego. Wraz z komunikatem zostaną opublikowane nowe projekcje gospodarcze i wykres oczekiwań stóp procentowych (dot plot). Konferencja prasowa przewodniczącego Fed zaplanowana jest na 20:30. Przed komunikatem, o 14:30, opublikowane zostaną dane o sprzedaży detalicznej za sierpień — silny odczyt mógłby wpływać na ostatnie oczekiwania rynkowe.

Rynki mogą reagować różnie w zależności od decyzji: przy braku podwyżki zwykle obserwuje się umocnienie indeksów akcji, metali szlachetnych i części kryptowalut; przy podwyżce oczekiwane jest umocnienie dolara i wzrost rentowności obligacji, zwłaszcza na krótkim końcu krzywej. Rentowność 10-letnich obligacji USA w ostatnich dniach zbliżyła się do poziomu 5%.

W nadchodzącym tygodniu zaplanowano też inne ważne publikacje i decyzje. We wtorek Chiny podadzą dane o produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej i inwestycjach. W czwartek Bank Anglii poda decyzję, a w piątek Bank Japonii wraz z japońskim CPI; w USA w czwartek opublikowane zostaną pozwolenia na budowę i rozpoczęte budowy domów.

W zakresie możliwych działań FOMC znajduje się zarówno 25 pb podwyżka, jak i pozostawienie stóp bez zmian przy jednoczesnym przesunięciu projekcji i sygnalizacji gotowości do działania w kolejnych miesiącach, co dałoby decydentom dodatkowy czas na ocenę, czy wzrost cen energii przekłada się na szerszą inflację.