EBC uruchamia Pontes — rozrachunek DLT w pieniądzu centralnym

21 września Europejski Bank Centralny uruchomił Pontes, publiczną infrastrukturę do rozrachunku aktywów cyfrowych w pieniądzu banku centralnego. System łączy platformy oparte na technologii rozproszonego rejestru (DLT) z systemem TARGET należącym do Eurosystemu. Dzięki temu banki i instytucje kredytowe mogą rozliczać transakcje na tokenizowanych papierach wartościowych bez użycia prywatnych stablecoinów lub depozytów banków komercyjnych.

Pontes jest przeznaczony dla banków i innych instytucji kredytowych. Umożliwia bezpośrednie rozliczenia między platformami DLT a istniejącą infrastrukturą rozliczeniową Eurosystemu. EBC przedstawił uruchomienie jako element zabezpieczenia europejskiej infrastruktury płatniczej wobec rosnącej roli zagranicznych stablecoinów.

Rynek stablecoinów przekroczył około 300 mld USD. Największe udziały mają tokeny USDT i USDC; USDC jest wspierany m.in. przez BlackRock. W porównaniu z tym rynkiem eurostablecoiny pozostają niewielkie — ich wartość wynosiła około 450 mln euro w styczniu 2026 roku, wobec około 50 mln euro na początku 2024 roku. EBC wielokrotnie ostrzegał przed ryzykiem „dolaryzacji cyfrowej” i możliwymi skutkami dla stabilności finansowej, zwłaszcza w okresach zawirowań, gdy problemy emitentów mogą przenosić się na rynki aktywów zabezpieczających tokeny.

Prace nad Pontes opierają się na wcześniejszych testach przeprowadzonych przez Eurosystem. Dwa lata temu wykonano ponad 50 prób z udziałem 64 uczestników rynku; łączna wartość rozliczonych transakcji testowych wyniosła około 1,6 mld euro. Projekt ma zapewnić, że regulowane instrumenty prywatne będą mogły korzystać z rozliczeń w pieniądzu centralnym w ramach publicznej infrastruktury.

Równolegle EBC realizuje Projekt Appia, którego celem jest opracowanie do 2028 roku modelu nowej europejskiej infrastruktury dla tokenizowanych finansów.

Wprowadzenie Pontes odbywa się w kontekście zmian regulacyjnych. Przepisy MiCA już wpłynęły na działalność emitentów stablecoinów w Unii. Tether zakończył wsparcie dla eurostablecoina EURT, a Ethena Labs wycofała działalność w Niemczech po działaniach tamtejszego regulatora BaFin. Krytycy przepisów wskazują, że zbyt restrykcyjne regulacje mogą pozostawić lukę, którą w praktyce będą wypełniać stablecoiny denominowane w dolarze.

Oddzielny proces dotyczy detalicznego cyfrowego euro dla konsumentów. EBC wybrał 36 dostawców usług płatniczych do udziału w 12‑miesięcznym pilotażu, który ma się rozpocząć w drugiej połowie 2027 roku. W testach mają brać udział wybrani sprzedawcy oraz pracownicy Eurosystemu. Pierwsza emisja detalicznego cyfrowego euro jest możliwa najwcześniej w 2029 roku, pod warunkiem przyjęcia odpowiednich regulacji przez organy unijne; projekt regulacji przeszedł przez Komisję ECON Parlamentu Europejskiego stosunkiem głosów 43 do 14 i został skierowany do rozmów trójstronnych. EBC podkreśla, że ostateczna decyzja o emisji zapadnie po zakończeniu procesu legislacyjnego.

Christine Lagarde poinformowała o uruchomieniu Pontes po posiedzeniu Eurogrupy we Frankfurcie nad Menem i wcześniej wielokrotnie ostrzegała przed rosnącym wpływem zagranicznych stablecoinów na europejski system płatniczy.