Dwuletnie JGB najwyżej od 31 lat. Co z Bitcoinem?

Rentowność dwuletnich obligacji rządowych Japonii wzrosła w poniedziałek do 1,746%, co jest najwyższym poziomem od ponad 31 lat. Rynek swapów wycenia około 88% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii we wrześniu. W czerwcu Bank Japonii podniósł stopę do 1%, poziomu nieosiąganego od 1995 roku. Rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych wynosi około 2,93%.

Między 30 lipca a 26 sierpnia władze japońskie sprzedały łącznie około 15,4 bln jenów (ok. 97 mld USD) w celu wsparcia kursu jena; w tym przeprowadzono wspólną interwencję z władzami amerykańskimi 31 lipca. Para USD/JPY oscyluje przy około 160,20; połowa początkowych zysków jena została później utracona.

Strategia carry trade polega na zaciąganiu pożyczek w jenach i inwestowaniu tych środków w aktywa o wyższej stopie zwrotu za granicą. Różnica w rentownościach dwuletnich obligacji USA i Japonii skurczyła się do około 2,64%, wobec niemal 5% w szczycie 2023–2024. Mniejsza premia za pożyczanie jena ogranicza zachęty do wykorzystywania tej waluty jako źródła finansowania.

Wcześniejsze gwałtowne umocnienia jena prowadziły do zamykania pozycji finansowanych w tej walucie i do przymusowej sprzedaży aktywów o podwyższonym ryzyku. W sierpniu 2024 roku podczas likwidacji pozycji denominowanych w jenie Bitcoin i Ethereum straciły do około 20%. Obecnie na rynku wciąż pozostaje znaczna liczba otwartych pozycji finansowanych jenem.

Na rynku kryptowalut Bitcoin jest wyceniany na około 79 087 USD, co oznacza wzrost o 1,3% w ciągu 24 godzin; tydzień wcześniej kurs spadł poniżej 77 000 USD po jastrzębszych wypowiedziach przedstawicieli Rezerwy Federalnej. Uczestnicy rynku monitorują kolejne odczyty rentowności, kurs jena oraz komunikaty Banku Japonii jako potencjalne źródła krótkoterminowej zmienności.