Dno Bitcoina blisko? Dwa on-chain sygnały nie potwierdzają

Bitcoin handluje w rejonie 62 600 USD, czyli około 50% poniżej rekordu wszech czasów z października 2025 na poziomie 126 080 USD. Dwa długoterminowe wskaźniki on-chain — puell multiple i zapas długoterminowych posiadaczy (LTH) — wskazywane są jako sygnały istotne dla cyklu rynkowego, lecz żaden z nich nie potwierdza ostatecznego dna.

Puell multiple dzieli dzienną wartość USD nowo wydanego Bitcoina przez 365-dniową średnią przychodów górników. W przeszłości odczyty poniżej 0,5 pojawiały się przy pięciu głównych dołkach: w 2012, 2015, pod koniec 2018, w połowie 2020 i pod koniec 2022 roku. Obecny odczyt utrzymuje się tuż powyżej 0,5, co oznacza, że wskaźnik jeszcze nie osiągnął poziomu typowego dla tych historycznych dołków. Ponadto z cyklu na cykl obserwuje się kurczenie się amplitudy puell multiple — niższe szczyty i niższe dołki.

Komentarz analityka PositiveCrypto: „Interesujące. Puell multiple obecnie pokazuje dzienne przychody górników znacznie poniżej ich 365‑dniowej średniej – taki układ zawsze pojawiał się podczas późnych dołków rynku niedźwiedzia.”

Zapas długoterminowych posiadaczy, czyli monet nieprzenoszonych przez co najmniej 155 dni, osiągnął rekord 16,75 mln BTC 11 lipca, według danych Galaxy Research. Ten poziom odpowiada około 84% cyrkulującej podaży. W dniach 11–12 lipca długoterminowi posiadacze przeszli do netto akumulacji, zgodnie z dostępnymi danymi on-chain.

Modele on-chain wskazały możliwe dno w rejonie 47 000 USD, co stanowi około 25% poniżej bieżącego kursu. Prognozy te opierają się na historycznych układach puell multiple oraz rosnącym zapasie monet należących do długoterminowych posiadaczy.

Podsumowując fakty: puell multiple zbliża się do historycznej strefy dołków, ale pozostaje powyżej poziomu 0,5; zapas LTH jest rekordowy; pełna kapitulacja górników, widoczna w poprzednich cyklach, nie została odnotowana w danych. Dane on-chain i modele wskazują scenariusze, lecz brak jest jednego, jednoznacznego potwierdzenia ostatecznego dna rynku.