Dimon i Zandi ostrzegają przed ryzykami dla małych firm i rynku

Jamie Dimon, prezes JPMorgan Chase, i Mark Zandi, główny ekonomista Moody’s Analytics, w tym tygodniu przekazali oddzielne ostrzeżenia dotyczące długoterminowych i bieżących ryzyk dla gospodarki USA.

Dimon powołał się na badanie banku Chase wśród około 1 000 właścicieli małych firm. Wyniki pokazują, że 70% przedsiębiorców jest na wczesnym etapie planowania sukcesji lub nie ma formalnego planu, a jedynie 8% ocenia się jako w pełni przygotowanych do przekazania firmy. Według Dimona w ciągu najbliższych 10–15 lat około 12 mln amerykańskich firm, o łącznej wartości blisko 10 bln USD, zmieni właścicieli. Ponad połowa przedsiębiorstw w kluczowych branżach należy do właścicieli w wieku 55 lat lub starszych. Dimon ostrzegał, że brak planów sukcesji może prowadzić do nieudanych sprzedaży, zamknięć firm i utraty miejsc pracy.

Mark Zandi odniósł się do polityki pieniężnej Federalnego Rezerwowego Systemu. Fed podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75–4,00% i zasugerował możliwość kolejnej podwyżki w tym roku. Zandi ocenił, że prawdopodobieństwo „poważnego błędu Fed” jest wysokie i rosnące. Zwrócił uwagę, że część inflacji przekraczającej 3% wynika z droższej energii i ceł, czynników, których wyższe stopy procentowe nie zmienią. Dodał, że dalsze zaostrzanie polityki może podnieść koszt kredytu i osłabić zatrudnienie.

Zandi wskazał także na wpływ inwestycji w sztuczną inteligencję na decyzje banku centralnego. W jego ocenie Fed może spróbować stłumić boom w sektorze technologicznym albo mocniej docisnąć słabsze gałęzie gospodarki, by obniżyć ogólny poziom inflacji. Rynki finansowe wyceniają dalsze podwyżki stóp, a Zandi ostrzegł, że to zwiększa ryzyko ujawnienia słabości w innych częściach gospodarki. Według dostępnych danych wzrost gospodarczy zbliża się do potencjalnego poziomu około 2% realnego PKB.

Oba komunikaty wskazują na ryzyko koncentracji: inwestorzy mocno zaangażowani w akcje wzrostowe, spółki związane z AI i korzystający z taniego kredytu mogą odczuć większe straty, jeśli wyższe stopy uwidocznią problemy w tych sektorach. Ostrzeżenie dotyczące sukcesji odnosi się do problemu strukturalnego na poziomie lokalnych przedsiębiorstw — miliony firm przygotowują się do zmiany właściciela bez kompletnego planu, co może wpłynąć na zatrudnienie i rynki lokalne.

Jamie Dimon: „Amerykański sen wciąż żyje, ale wymyka się zbyt wielu ludziom”.

Mark Zandi: „Szanse na poważny błąd polityki Fed są niepokojąco wysokie i rosną.”