Diamandis: 5 powodów, dla których SpaceX może być warte 10 bln USD

Peter Diamandis, założyciel fundacji XPRIZE i wczesny inwestor SpaceX, opublikował tezę inwestycyjną dzień przed pierwszym raportem finansowym firmy po debiucie giełdowym. Wskazał pięć obszarów, które według niego tworzą podstawy wartości rynkowej SpaceX: sieć satelitarna Starlink, obliczenia AI na orbicie, własna produkcja chipów, usługi startów oraz integracja pionowa ekosystemu.

Diamandis napisał, że rynek próbuje wyceniać SpaceX jako jedną firmę, podczas gdy jego zdaniem firma działa jak kilka powiązanych przedsięwzięć. Zwrócił uwagę, że inwestorzy koncentrują się na krótkoterminowych wynikach zamiast na zakontraktowanych przychodach i strategii długoterminowej.

Jako pierwszy obszar wyróżnił Starlink. Według Diamandisa sieć ma około 10 mln abonentów, a ich liczba podwaja się rocznie. Napisał też, że biznes generuje dodatni wolny przepływ pieniężny. Jako argument podał wieloletnie kontrakty z dużymi klientami: z Anthropic przypisuje mu około 15 mld USD rocznie, z Google około 11 mld USD rocznie, a z Reflection AI około 1,8 mld USD rocznie, co łącznie daje niemal 28 mld USD zakontraktowanego rocznego przychodu. „To nie jest prognoza. To już podpisany portfel kontraktów” — przytoczył Diamandis.

Kolejna zapowiedź to Starmind — projekt infrastruktury obliczeniowej na orbicie planowany około 2028 roku, który ma umożliwić wykonywanie obliczeń AI w przestrzeni kosmicznej. W powiązaniu z projektem Terafab w Teksasie Diamandis wskazał, że SpaceX dąży do produkcji własnych akceleratorów AI i chipów, zamiast polegać na zewnętrznych dostawcach. W jego opisie firma ma kontrolować produkcję chipów, centra danych oraz środki transportu, które dowiozą sprzęt na orbitę.

Diamandis określił usługi wynoszenia ładunków jako fundament działalności. Przypomniał, że koszt dostarczenia 1 kg na orbitę spadł z około 54 000 USD w erze promów kosmicznych do około 2 500 USD dzięki Falcon 9, a docelowo Starship może obniżyć ten koszt poniżej 100 USD za kilogram. Takie zmniejszenie kosztów ma wpływ na opłacalność usług orbitalnych.

Podkreślił także integrację pionową: posiadanie rakiet, satelitów, sieci naziemnej i planowanej warstwy obliczeń AI. Według Diamandisa ta struktura pozwala łączyć różne linie biznesowe w obrębie jednego ekosystemu.

W odniesieniu do strat operacyjnych Diamandis określił je jako inwestycje ukierunkowane na budowę przedsięwzięcia o potencjalnej wartości 10 bln USD i porównał tę strategię z wczesnymi latami Amazona. Wsparcie dla długoterminowej perspektywy zgłaszali też inni inwestorzy; Justin Mateen wskazał, że już w 2017 roku widział w SpaceX potencjał ekstremalnej wartości, a Aaron Burnett podkreślił konieczność szczegółowej analizy technologii i modelu biznesowego przed uznaniem takiej wyceny za prawdopodobną.

Rynek zareagował zmiennie. Po największym w historii Wall Street IPO kurs akcji SpaceX wzrósł powyżej 210 USD, a następnie spadł po nieudanym starcie Starship, co doprowadziło do spadku kapitalizacji rynkowej o ponad 1 bln USD. Analitycy szacowali, że krótkie pozycje mogły przynieść około 4 mld USD zysków na spadkach. Diamandis wezwał inwestorów do oceny potencjału całego ekosystemu zamiast koncentrowania się wyłącznie na wynikach kwartalnych.