Delaware Life: 16,4 mld USD w prywatnych pożyczkach

Delaware Life Insurance Company przeklasyfikowała w raporcie za drugi kwartał 16,4 mld USD swoich inwestycji jako prywatne pożyczki powiązane ze spółkami stowarzyszonymi. Firma napisała, że zmiana wynika z odpowiedzi na wezwania przed wielką ławą przysięgłych wystawione w lutym przez biuro prokuratora okręgowego w Manhattanie. Komisja Papierów Wartościowych (SEC) prowadzi równoległe dochodzenie. Na razie nikomu nie postawiono zarzutów.

Clear Spring Life and Annuity Company również otrzymała wezwania przed wielką ławą przysięgłych. Wcześniej Delaware Life wykazywała pozycje powiązanych inwestycji na poziomie około 1,3 mld USD; po korekcie wartość ta została podniesiona do około 18 mld USD. W zestawieniu łączne aktywa powiązane obu firm wyniosły około 25,1 mld USD.

Środki, które trafiły na prywatne pożyczki, pochodzą z rent i polis na życie sprzedanych osobom prywatnym. Firmy ubezpieczeniowe informują, że pożyczki zabezpieczają zobowiązania z polis i rent. Pożyczki prywatne są zwykle sprzedawane i strukturyzowane poza rynkami publicznymi, co ogranicza dostęp do rynkowych cen i publicznych wycen.

Agencje ratingowe zareagowały na rewizję ksiąg i towarzyszące śledztwa. A.M. Best, Standard & Poor’s i Fitch obniżyły ocenę kredytową Delaware Life do poziomu A-minus i dodały negatywną perspektywę lub obserwację. Firmy ubezpieczeniowe monitorują wypłacalność i płynność, a zmiany w klasyfikacji aktywów wpływają na ocenę ryzyka bilansowego.

Regulatoryjne i rynkowe analizy wskazują na mechanizmy ograniczające nagłe wypłaty ze stron posiadaczy polis. Według Banku Rozrachunków Międzynarodowych opłaty za wcześniejszy wykup rent i polis wynoszą zazwyczaj 7–10 proc. w pierwszych latach umowy i maleją z czasem. Jednocześnie część analiz wskazuje, że znaczna część wartości możliwego do wykupu globalnie może zostać zrealizowana w krótkim czasie, co ma znaczenie dla płynności ubezpieczycieli.

Dane Narodowego Stowarzyszenia Nadzoru Ubezpieczeń (NAIC) pokazują rosnące zaangażowanie podmiotów private equity w sektorze ubezpieczeniowym: na koniec 2024 roku 137 ubezpieczycieli należało do firm private equity wobec 90 w 2018 roku, a łączna wartość aktywów tych podmiotów wyniosła 704,3 mld USD.

Przykład z Włoch ilustruje możliwe konsekwencje zmian aktywów i warunków rynkowych. Ubezpieczyciel Eurovita odnotował spadek współczynnika wypłacalności z około 230 proc. do niecałych 130 proc. w 2022 roku. Właściciel firmy zaproponował dopłatę kapitału w wysokości 100 mln euro, regulator domagał się 400 mln euro. Włochy tymczasowo zamroziły wypłaty od lutego do października 2023 roku; część polis została przejęta przez innych ubezpieczycieli, a posiadacze polis nie utracili środków.

W komunikacie opublikowanym 26 sierpnia organizacja NIRS zwróciła uwagę na obawy konsumentów dotyczące ryzyka w planach emerytalnych: „Bezpieczeństwo emerytalne staje się coraz trudniejsze do osiągnięcia, bo codzienne życie jest coraz droższe. Mieszkanie, opieka zdrowotna, długi i inne wydatki konkurują z potrzebą oszczędzania na emeryturę.” Ankieta NIRS wykazała, że 77 proc. dorosłych Amerykanów uznaje kryptowaluty za ryzykowne w pracowniczych planach emerytalnych, a niemal połowa ocenia je jako bardzo ryzykowne.

Prokuratorzy i regulatorzy badają zakres i zgodność ujawnień finansowych, klasyfikację transakcji powiązanych oraz wpływ prywatnych pożyczek sfinansowanych ze środków klientów na stabilność ubezpieczycieli. Postępowania są w toku i na tym etapie nie przedstawiono zarzutów karnych.