Dalio: złoto i bitcoin przy ryzyku kryzysu zadłużenia USA

Ray Dalio, założyciel Bridgewater Associates, ostrzegł przed ryzykiem kryzysu zadłużeniowego w Stanach Zjednoczonych i przedstawił rekomendacje dotyczące alokacji aktywów.

Dalio przedstawił szacunki fiskalne: przychody rządu USA mają wynieść około 5,5 bln USD w tym roku, wydatki około 7,5 bln USD, co daje deficyt w wysokości około 2 bln USD. Same płatności odsetkowe oszacował na około 1 bln USD, a do refinansowania pozostaje około 10 bln USD długu.

Inwestor ocenił, że bez zmiany polityki fiskalnej kryzys zadłużeniowy może wystąpić „za trzy lata, plus-minus dwa”. Jako drogę zmniejszenia ryzyka przedstawił obniżenie deficytu z około 6% do 3% PKB poprzez kombinację cięć wydatków, podwyższenia wpływów podatkowych i obniżenia stóp procentowych.

W zakresie inwestycji Dalio zalecił ograniczenie udziału obligacji skarbowych w portfelach oraz dywersyfikację aktywów i rynków. Rekomendował trzymanie około 10–15% portfela w złocie i dodanie „trochę” bitcoina jako uzupełnienia. Wskazał, że aktywa niewytworzone przez rządy mogą zachować się relatywnie lepiej w przypadku pogorszenia sytuacji fiskalnej. „Oczekuję, że aktywa niepieniężne, niewytworzone przez rządy, takie jak złoto i bitcoin, będą radzić sobie relatywnie dobrze” — napisał.

Dalio zauważył podobne wyzwania fiskalne w Wielkiej Brytanii, Chinach i Japonii. Jego uwagi pojawiły się, gdy rentowności długoterminowych amerykańskich obligacji wzrosły do wieloletnich maksimów, a Japonia ograniczyła zakupy amerykańskiego długu publicznego.

W podsumowaniu poprzedniego roku Dalio wskazał, że silny wzrost amerykańskich akcji wiązał się z osłabieniem dolara i zmianą alokacji kapitału między rynkami. Zaznaczył, że w minionym roku złoto przyniosło stopę zwrotu około 65% w ujęciu dolarowym.

Dalio w dalszym ciągu traktuje złoto jako silniejsze zabezpieczenie niż bitcoin. Kryptowalutę określił jako mniejszy i bardziej ryzykowny rynek, choć uznał ją za alternatywę dla złota.

Na rynkach cyfrowych bitcoin zbliżył się do poziomu 80 000 USD w czasie, gdy omawiano rekomendacje dotyczące alokacji. Dalio przewidział, że dalszy wzrost kosztów obsługi długu może skłonić rządy do zaakceptowania wyższych stóp procentowych lub do działań banków centralnych polegających na wykupie długu poprzez zwiększenie podaży pieniądza, co ma wpływ na kursy walut i inflację.