CryptoQuant: Strategy musi ustalić reguły ponownych zakupów

CryptoQuant opublikował raport oceniający ramy zarządzania kapitałem firmy Strategy, jednego z największych posiadaczy kryptowalut. Analitycy wskazują, że choć firma poprawiła płynność, w dokumentach brakuje reguł określających, kiedy i jak wrócić do zakupów oraz jak realizować zyski podczas rynku wzrostowego.

Kierownictwo Strategy przedstawiło pięcioczęściowy program nazwany Digital Credit Capital Framework. Plan przewiduje utworzenie rezerwy w dolarach przeznaczonej wyłącznie na wypłatę dywidend i pokrycie kosztów odsetkowych, z celem zabezpieczenia tych płatności na 12 miesięcy. Zarząd zwiększył stopę dywidendy dla akcji uprzywilejowanych STRC do 12 proc. z comiesięczną weryfikacją, upoważnił program odkupu akcji uprzywilejowanych do 1 mld USD oraz programu odkupu akcji zwykłych do 1 mld USD. Program monetyzacji aktywów kryptowalutowych umożliwia pozyskanie do 1,25 mld USD poprzez sprzedaż części zasobów.

W praktyce między końcem czerwca a początkiem lipca Strategy sprzedała około 3 588 bitcoinów za około 216 mln USD. Środki posłużyły do wypłaty dywidend i zwiększenia rezerw USD. Spółka pozyskała dodatkowo 466,7 mln USD z emisji akcji zwykłych. W rezultacie rezerwy dolarowe wzrosły z 1,44 mld USD do około 3 mld USD, a wskaźnik pokrycia dywidend wydłużył się z 14 do 29 miesięcy. Stan posiadania bitcoinów ustabilizował się na poziomie 843 775 monet. Na razie firma nie przeprowadziła wykupów akcji własnych.

CryptoQuant zwraca uwagę na dwa elementy, których brakuje w nowych ramach. Pierwszy to brak precyzyjnych kryteriów określających moment ponownego wejścia w akumulację kryptowalut. Drugi to brak jasnej, zdyscyplinowanej strategii sprzedaży aktywów w okresach silnych wzrostów rynkowych. Julio Moreno, kierujący działem badań w CryptoQuant, wskazał potrzebę zdefiniowania systematycznego modelu określającego momenty ponownej akumulacji oraz reguł upłynniania aktywów podczas hossy.

Na rynkach akcji notowania STRC wzrosły z około 75 USD do około 88 USD po ogłoszeniu podwyżki dywidendy, jednak kurs pozostaje poniżej wartości nominalnej 100 USD. Raport podaje też, że inne duże fundusze i instytucje coraz częściej analizują kondycję emitentów powiązanych z kryptowalutami, weryfikując stabilność kapitałową i mechanizmy zarządzania płynnością.