Cowen: dołek Bitcoina ok. 44 000 USD w IV kw. 2026

Benjamin Cowen w lipcowej notatce zakłada, że najniższe notowania Bitcoina wystąpią w IV kwartale 2026 roku na poziomie około 44 000 USD. Jego model analityczny przeszedł w tryb „obserwacji dna”, co oznacza oczekiwanie na miesięczny proces formowania dołka zamiast szybkiego odwrócenia trendu.

Prognoza opiera się na sezonowych obliczeniach i analizie danych z łańcucha bloków. Niezależne modele matematyczne, wykorzystujące regresję historycznych spadków i logarytmiczne zniesienie Fibonacciego, tydzień wcześniej wskazały zbliżony przedział 44 000–47 000 USD; punkt środkowy tego zakresu wynosi 44 428 USD.

Cowen zwraca uwagę na obecną trajektorię spadkową: Bitcoin jest w fazie spadkowej od 282 dni i znajduje się około 48% poniżej rekordu z października 2025 r., kiedy cena osiągnęła około 126 000 USD. Zainteresowanie detaliczne jest niskie — miesięczne wyświetlenia na głównych kanałach kryptowalutowych na YouTube wynoszą około 389 000, wobec niemal 4 milionów podczas szczytu w 2021 r.

Rok 2026 to rok wyborów śródokresowych w USA, które w przeszłości wiązały się ze spadkami w drugiej połowie roku. Cowen podaje, że jego wskaźnik od początku roku wzrósł do 0,731; zastosowanie historycznej ścieżki dla lat wyborów śródokresowych obniżyłoby go do około 0,49 na koniec roku, co odpowiadałoby cenie rzędu 43 800 USD. Cowen podkreśla, że ta liczba ma charakter ilustracyjny.

Czynniki makroekonomiczne wpływające na prognozę to polityka monetarna oraz ceny energii. Fed pod przewodnictwem Christophera Warsha nie sygnalizuje łagodzenia polityki, a spadek cen energii ogranicza presję deflacyjną; w efekcie realne stopy procentowe mogą pozostać względnie wysokie w przewidywanym okresie dołka.

Dane on-chain wskazują, że pełny reset rynku nie nastąpił. MVRV Z-Score wynosi około 0,395, podczas gdy historyczne dna pojawiały się po zejściu tego wskaźnika poniżej zera. Cena zrealizowana rynku wynosi blisko 53 000 USD; wczesnoletnie minimum przy około 57 000 USD zbliżyło się do tej wartości, ale jej nie przebiło. Cowen umieszcza swoją prognozę około 43 800 USD między ceną zrealizowaną a oszacowaną „ceną równowagi” na poziomie około 37 700 USD. Wskaźniki ryzyka on-chain wynoszą: ryzyko łańcuchowe 0,188 i ryzyko specyficzne dla Bitcoina 0,311.

Modele prognostyczne wskazują różne poziomy dna: część analiz sugeruje przedział 44 000–47 000 USD, punkt środkowy zniesienia logarytmicznego to 44 428 USD. Prognozy instytucjonalne rozciągają się od około 40 000 USD do około 59 000 USD.

Analiza podaży i popytu pokazuje, że podczas letniego minimum podaż znajdująca się w stratach krótkotrwale przewyższyła podaż w zysku; od tego czasu udział podaży przynoszącej zysk wzrósł do około 56,83%. Stan aktywów w funduszach ETF osiągnął ponad 1,25 mln BTC pod koniec 2025 r., a następnie zaczął maleć.

W notatce Cowen napisał: „Model analityczny znajduje się w trybie obserwacji dna, a osiągnięcie minimum najprawdopodobniej nastąpi raczej za kilka miesięcy niż za kilka tygodni”. Jego model wymaga dwóch kolejnych tygodniowych zamknięć powyżej 50-tygodniowej średniej kroczącej, około 86 500 USD, by uznać odwrócenie trendu za potwierdzone. Obecna cena oscyluje w okolicach 63 158 USD, co stanowi około 37% dystansu do tej progu. Kolejny test rynku ma nastąpić w sierpniu, gdy okaże się, czy wzory z poprzednich lat wyborów śródokresowych się powtórzą.