Chiny ograniczają handel lewarowanym papierowym złotem

24 lipca kilka dużych chińskich banków państwowych usunęło ze sprzedaży detalicznej lewarowane kontrakty na złoto powiązane z obrotami na Shanghai Gold Exchange (SGE). Wśród instytucji, które wycofały takie produkty, są Industrial and Commercial Bank of China, Postal Savings Bank of China, Ping An Bank, China Construction Bank, Bank of Communications i China Merchants Bank. Nie ogłoszono zmian prawnych; banki formalnie usunęły instrumenty z oferty.

Usunięte instrumenty obejmowały produkty margin oraz kontrakty z odroczoną dostawą (AUT+D), pozwalające klientom detalicznym spekulować na wzrosty i spadki cen bez obowiązku fizycznej dostawy metalu. Banki przestały pośredniczyć w tych formach handlu dla inwestorów indywidualnych.

Shanghai Gold Exchange działa w trybie transakcji z fizyczną dostawą oraz w trybie instrumentów pochodnych. Importowane sztabki trafiają na SGE przed dalszą dystrybucją, a transakcje na giełdzie są zwolnione z podatku VAT. Usunięcie detalicznych instrumentów pochodnych ogranicza możliwość obrotu papierowym złotem wielokrotnie przewyższającym zasoby fizyczne skarbców.

W krótkim terminie reakcja rynków była umiarkowana. Brak jest oficjalnych danych dotyczących wpływu zmian na obrót instytucjonalny; dostępne informacje wskazują, że działania adresowane są przede wszystkim do klientów detalicznych.

Nowe zasady nie zabraniają posiadania fizycznego złota przez osoby prywatne ani nie likwidują ofert funduszy ETF opartych na kruszcu. Władze i instytucje finansowe zachęcają do nabywania metalu za pośrednictwem kontrolowanych kanałów, a nie za gotówkę w sklepach.

Na początku tego roku na rynku srebra wystąpiły napięcia, po których handel został ograniczony. W komunikatach banków i regulatorów wskazywano na potrzebę ograniczenia ryzyka związanego ze spekulacyjnymi przepływami oraz problemami z dostawami fizycznymi metali.

Różnica między SGE a głównymi centrami zachodnimi polega na charakterze obrotów: SGE od początku funkcjonowała jako rynek zakładający fizyczną dostawę, podczas gdy w Londynie i na giełdach takich jak COMEX dominują instrumenty pochodne i udziały ETF o wolumenach przekraczających dostępne zapasy metalu.

Na ten moment brak jest jasnych wskazówek, jakie dalsze decyzje podejmą banki i regulatorzy oraz jak zmiany wpłyną na mechanizmy wyceny złota poza Chinami.