Burry zwiększa shorty na spółkach AI i ostrzega rynek

Michael Burry, zarządzający Scion Asset Management, w ostatnich tygodniach ujawnił krótkie pozycje m.in. na akcjach Nvidii, Microna, Applied Materials, Tesli oraz na funduszu iShares Semiconductor ETF (SOXX). Na swoim koncie w mediach społecznościowych opublikował wpis „The end is nigh” i cytował fragment z filmu o Jokerze: „Dancing with the devil in the pale moonlight”.

W kolejnych wpisach inwestor napisał, że narracja wokół sztucznej inteligencji przypomina „masowe uzależnienie” i że boom może zakończyć się „śmiercią od tysiąca cięć”. Równocześnie udostępnił wykresy pokazujące, że producenci półprzewodników w ostatnich miesiącach mocno wyprzedzili dostawców chmury oraz szeroki koszyk firm uważanych za beneficjentów AI.

W jednym z wykresów indeks producentów półprzewodników znajduje się blisko najwyższych poziomów z ostatnich piętnastu lat pod względem relacji ceny do prognozowanych zysków. Burry podkreślił, że nie twierdzi o słabych fundamentach tych firm, lecz wskazał na rozbieżność między wycenami a tempem wzrostu przyszłych zysków.

W tym samym czasie największe firmy technologiczne zwiększają wydatki na infrastrukturę AI. Łączna wartość nowych zobowiązań dotyczących najmu centrów danych przekracza około 850 mld dolarów, co daje wzrost przekraczający 200% rok do roku. Największe angażują się Oracle z portfelem projektów wartym około 250 mld USD, Microsoft z dodatkowymi zobowiązaniami blisko 197 mld USD oraz Meta, która powiększyła nowe umowy najmu centrów danych o około 79 mld USD, osiągając łączną wartość około 183 mld USD.

Pojawiły się jednocześnie sygnały dotyczące monetyzacji usług AI. Wskaźnik mierzący wydatki klientów na tokeny w dużych modelach językowych spadł o blisko 20% od majowego szczytu. Analitycy wskazują możliwe wyjaśnienia: przejście klientów na tańsze modele, obniżki cen przez dostawców lub ostrożniejsze podejście firm do wydatków na AI.

W warunkach rynkowych indeks S&P 500 zbliża się do możliwości zanotowania czterech kolejnych lat z dwucyfrowymi stopami zwrotu. Poprzedni taki okres miał miejsce w latach 1995–1999. Michael Burry zwiększył zakłady na spadki, powołując się na różnice między wycenami a realnymi perspektywami zysków.

Inwestorzy będą obserwować dane dotyczące tempa monetyzacji produktów AI, marż oraz popytu na usługi obliczeniowe w nadchodzących miesiącach.