BOJ: możliwe przyspieszenie podwyżek stóp

Podczas posiedzenia Banku Japonii w dniach 30–31 lipca w podsumowaniu opinii co najmniej trzech z dziewięciu członków rady wskazano, że bank mógłby przyspieszyć tempo podwyżek stóp procentowych, jeśli bazowa inflacja CPI zbliży się do celu 2%.

Podsumowanie zostało opublikowane po głosowaniu, w którym ośmiu z dziewięciu członków utrzymało referencyjną stopę polityki pieniężnej na poziomie 1%. Jeden z członków, Hajime Takata, zgłosił sprzeciw i zaproponował podniesienie stopy do 1,25%.

W dokumencie przytoczono opinie członków rady. W jednym z zapisów podkreślono: „Biorąc pod uwagę, że bazowa inflacja CPI zbliża się do 2% i należy bardziej niż wcześniej rozważyć ryzyka wzrostu cen, można uznać, że tempo podwyżek stopy polityki pieniężnej będzie szybsze niż oczekuje rynek.” Inny uczestnik posiedzenia zauważył, że „ryzyko dalszego zwlekania nie jest już marginalne.” Trzeci apelował o jasną komunikację, że bank będzie działać, by „zapobiec wzrostowi cen ponad oczekiwania”.

Dane za lipiec pokazują, że bazowa inflacja CPI wyniosła 1,6%. W podsumowaniu zwrócono też uwagę na obserwowany wpływ osłabionego jena na ceny konsumenckie oraz na wzrost gospodarczy.

W dokumencie zaznaczono, że możliwość podwyżki stóp we wrześniu była już sygnalizowana, a ostateczna decyzja będzie zależeć od kolejnych danych makroekonomicznych i oceny ryzyk.

W publikacji omówiono także powiązania z globalną płynnością. Przez lata inwestorzy wykorzystywali niskie koszty finansowania w jenach do finansowania pozycji w aktywach o wyższych zwrotach. Szybszy wzrost japońskich stóp mógłby ograniczyć atrakcyjność takich strategii i skłonić niektórych inwestorów do zamykania tych pozycji.

Zamykanie pozycji zabezpieczanych jenem może pociągać za sobą sprzedaż aktywów ryzykownych. W dokumencie wskazano, że kryptowaluty, w tym Bitcoin, mogą podlegać dodatkowej presji, jeśli zacieśnienie japońskiej polityki skoincyduje ze spadkiem apetytu na ryzyko na rynkach globalnych. Jednocześnie podkreślono, że rynek kryptowalut reaguje także na politykę pieniężną w USA, napływy do funduszy ETF, wykorzystanie dźwigni i ogólną płynność rynkową, dlatego efekt nie jest automatyczny.

Kolejne decyzje Banku Japonii będą oparte na napływających danych o inflacji, kursie jena i kondycji gospodarki. Rynki będą śledzić kolejne komunikaty banku w kontekście możliwej podwyżki we wrześniu.