BofA: trzy podwyżki Fed w 2024 mimo lipcowego CPI

Aditya Bhave, ekonomista Bank of America, utrzymuje prognozę trzech podwyżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej w 2024 r., mimo że lipcowy wskaźnik CPI wzrósł o 0,1% miesiąc do miesiąca i o 3,4% rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami rynku.

Bhave wskazuje, że w ubiegłym roku Fed zbyt agresywnie obniżał stopy, zabezpieczając się przed przewidywanym pogorszeniem na rynku pracy, które nie nastąpiło. W jego ocenie komitet otwartego rynku powinien teraz odwrócić 75 punktów bazowych z tamtych cięć.

Do raportu z rynku pracy za lipiec Bhave odnosi się jako do efektu sezonowości i krótkoterminowego szumu. W ujęciu rocznym wzrost zatrudnienia utrzymuje się około 50 000 miejsc pracy miesięcznie, a przyrost siły roboczej jest niewielki.

Ekonomista zwraca uwagę na wzrost długoterminowych kosztów kredytu — rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wynosi około 5,25%. Ostrzega, że rezygnacja z podwyżek teraz mogłaby sprowokować silny wzrost długich rentowności w przypadku przyspieszenia inflacji.

Co do terminu działań Fed, Bhave wątpi, by decyzja zapadła w październiku tuż przed wyborami. Jako najbardziej prawdopodobny wskazuje wrzesień, przy możliwej alternatywie w grudniu.

Na rynkach panuje rozbieżność ocen. Narzędzie FedWatch od CME Group po lipcowych danych wycenia prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na około 42%. Tom Porcelli z Wells Fargo przewiduje utrzymanie stóp na obecnym poziomie do 2026 r., co kontrastuje z prognozą BofA.

Bhave zaznacza, że dalsze decyzje polityki pieniężnej zależą od kolejnych odczytów inflacji i rynku pracy; według niego rozstrzygnięcie może nastąpić już we wrześniu.