BlackRock obniża próg konwersji BTC na udziały IBIT

BlackRock obniżył minimalny próg pozwalający na bezpośrednią zamianę Bitcoina na udziały iShares Bitcoin Trust (IBIT) z 25 milionów do 1 miliona dolarów. Zmiana umożliwia inwestorom i instytucjom posiadającym co najmniej 1 mln USD w BTC wniesienie kryptowaluty do funduszu w ramach transakcji in‑kind zamiast sprzedaży za dolary i zakupu jednostek ETF.

Transakcje in‑kind polegają na rozliczeniu aktywem — w tym przypadku Bitcoinem — zamiast wypłaty gotówki. Operacje tworzenia i umarzania jednostek realizują autoryzowani uczestnicy, którzy przekazują aktywa do funduszu lub otrzymują je w zamian za udziały.

Model in‑kind został wprowadzony do amerykańskich spotowych ETF‑ów na Bitcoina po uruchomieniu tych produktów w styczniu 2024 roku, gdy początkowo działały one z mechanizmem opartym na gotówce. Aktualna decyzja BlackRock wykorzystuje dopuszczony wcześniej mechanizm rozliczeń aktywem.

Z punktu widzenia podatkowego uczestnictwo w funduszu może być traktowane jako posiadanie części Bitcoinów przechowywanych w IBIT. W niektórych przypadkach wniesienie BTC bezpośrednio do funduszu może odroczyć realizację zysku, który powstałby przy sprzedaży za dolary. Analityk Eric Balchunas wskazał, że koszt podatkowy nabycia Bitcoina prawdopodobnie zostanie przeniesiony na udziały ETF, co oznacza raczej odroczenie opodatkowania niż jego uniknięcie. Urząd skarbowy (IRS) nie potwierdził jednak jednoznacznie takiej interpretacji dla wszystkich scenariuszy.

Mechanizm działa także w drugą stronę: autoryzowani uczestnicy mogą umarzać jednostki IBIT i otrzymywać Bitcoiny zamiast gotówki, o ile transakcja spełnia wymogi tworzenia i umarzania.

Obniżenie progu z 25 mln do 1 mln USD zmniejsza barierę wejścia o 96 proc., co pozwala na dostęp do rozliczeń in‑kind większej grupie zamożnych inwestorów i instytucji. W ostatnim tygodniu fundusze typu spot Bitcoin ETF odnotowały łączny napływ ponad 850 mln USD netto, przy jednoczesnych krótkoterminowych wahaniach przepływów — 10 sierpnia zanotowano odpływy około 145 mln USD.

Robbie Mitchnick, kierujący działem kryptowalut w BlackRock, potwierdził obniżenie progu i wskazał możliwość dalszych zmian w limicie. Ostateczne skutki podatkowe i rynkowe będą zależały od indywidualnych okoliczności inwestorów oraz dalszych decyzji regulatorów i zarządzających funduszami.