Bitcoin odrywa się od spółek software

Przez prawie dwa lata kurs Bitcoina i notowania amerykańskich spółek software poruszały się bardzo podobnie. W ostatnich tygodniach ta zależność osłabła: 20-dniowa korelacja między BTC a ETF-em iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) wynosi 0,58.

IGV zakończył ostatnią sesję na poziomie 92,41 USD, odzyskując około jedną czwartą wartości od kwietniowego dołka. Bitcoin handluje w rejonie 64 tys. USD, co stanowi około połowy wartości z październikowego szczytu 2025 roku.

Powiązanie między aktywami nasiliło się po wprowadzeniu spotowych ETF-ów na Bitcoina, kiedy instytucje zaczęły traktować kryptowalutę jako ekspozycję na sektor technologiczny. W portfelu IGV największe udziały mają Microsoft, Oracle i Salesforce, zatem cenami obu instrumentów wpływają podobne czynniki: płynność, stopy procentowe i apetyt na ryzyko.

W lutym 30-dniowa korelacja IGV z Bitcoinem osiągała 0,73 i chwilami była bliska jedności. Od połowy maja relacja kursów zaczęła się rozjeżdżać. Sektor software odbił po lutowej wyprzedaży i wrócił powyżej 200-sesyjne średniej, natomiast Bitcoin zaliczył najsłabszy czerwiec od czterech lat i spadł poniżej 62 tys. USD, po czym odbił do około 64 tys. USD.

Skala przepływów kapitałowych zmieniła układ sił. Po rekordowej fali likwidacji 10 października 2025 r. instytucje stopniowo zmniejszały ekspozycję na aktywa kryptowalutowe. W czerwcu spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały ponad 4 mld USD umorzeń netto, a rok 2026 jest pierwszym rokiem z ujemnym bilansem napływów od debiutu tych produktów. Aktywa funduszy spadły w kilka tygodni ze 104 do około 73 mld USD.

Kapitał przesunął się w sektory powiązane z narracją wokół sztucznej inteligencji. Indeksy półprzewodników ustanawiają nowe rekordy, a odbicie sektora software przyciąga środki, które wcześniej trafiały do krypto. Licząc od początku roku, IGV traci około 11 proc., podczas gdy Bitcoin ponad 25 proc.

W przeszłości występowały okresy odklejenia Bitcoina od sektora software z późniejszymi wzrostami kursu kryptowaluty. Jesienią 2023 r. Bitcoin oderwał się przy ~25 tys. USD i w pół roku wzrósł do około 70 tys. USD. Latem 2024 r. podobny rozjazd poprzedził wzrost w kierunku 100 tys. USD.

Analitycy wskazują dwa możliwe czynniki, które uczestnicy rynku obserwują jako potencjalne impulsy dla powrotu kapitału do Bitcoina: drugi rok cyklu prezydenckiego w USA z listopadowymi wyborami do Kongresu oraz planowany halving Bitcoina wiosną 2028 r., wokół którego rynek formułuje oczekiwania z dużym wyprzedzeniem.

Komentator rynku zwrócił uwagę: 'nastroje w krypto zdefiniuje coś innego niż stopy’. Na rynku opcji nadal widoczna jest wycena scenariusza utrzymania lutowych minimów dla spółek software, co wpływa na krótkoterminową dynamikę notowań.