Bessent i Musalem po interwencji na rynku obligacji

Departament Skarbu przeprowadził interwencję na rynku obligacji USA dzień przed wystąpieniami Scotta Bessenta i Alberto Musalema. Operacja miała na celu poprawę płynności i ograniczenie presji na wzrost rentowności; efekt był jednak krótkotrwały, a rentowności szybko wróciły do wcześniejszych poziomów.

Scott Bessent zapowiedział, że program skupu papierów skarbowych może przekroczyć 4 mld USD i wskazał, że resort dysponuje szerokim zestawem narzędzi do działania na rynku. Zwrócił uwagę na słabą płynność zwłaszcza na 30‑letnim końcu krzywej dochodowości oraz na to, że rynek pomija niektóre czynniki fundamentalne. Zasygnalizował gotowość do dostosowania działań w razie ograniczenia emisji obligacji federalnych i ocenił, że deficyt fiskalny prawdopodobnie osiągnął już szczyt. Dodał, że przejściowy wzrost deficytu wiązał się ze zwrotami związanymi z cłami, a wpływy celne mogą w przyszłości wrócić do wcześniejszych poziomów.

Wśród jego stwierdzeń znalazły się słowa: „Rentowności amerykańskich obligacji nie odzwierciedlają obecnie rzeczywistych fundamentów” oraz „Skala buybacków może przekroczyć wcześniej zapowiedziane 4 mld USD.” Bessent wspomniał także o możliwości większej podaży papierów pięcioletnich przez przedsiębiorstwa i o planowanym ogłoszeniu polityki fiskalnej do końca tygodnia lub na początku następnego.

Przedstawiciel Rezerwy Federalnej Alberto Musalem ocenił, że gospodarka rośnie, inwestycje pozostają silne, a warunki finansowe są „dość sprzyjające”. Podkreślił, że Fed chce utrzymać politykę pieniężną oddzieloną od fiskalnej i zapewnił, że wiarygodność banku centralnego pozostaje nienaruszona. Zastrzegł jednocześnie, że przy obecnym poziomie stóp osiągnięcie celu inflacyjnego na 2% nie jest pewne i że wcześniejsze podwyżki mogłyby zmniejszyć potrzebę znacznie mocniejszych działań w przyszłości. Ostrzegł także przed możliwymi szokami podażowymi, wskazując na ryzyko zjawiska Super El Niño.

Rynek zareagował krótkotrwałym spadkiem rentowności po interwencji Skarbu, po czym wartości powróciły. Uczestnicy rynku wskazują na niski wolumen obrotu na rynku obligacji, co może ograniczać trwałość efektów skupów. Kapitał spekulacyjny nadal testuje poziomy rentowności, przy których administracja podejmie decyzje o kolejnych działaniach.

Bessent zwrócił uwagę, że szybszy wzrost gospodarczy i rosnące inwestycje mogą poprawić możliwości obsługi długu. Jak zauważył: „Możemy wyrosnąć z problemu zadłużenia dzięki szybszemu wzrostowi gospodarczemu.”